东北制药(000597)2023年中报解读：政府补助增加了归母净利润的收益，原料销售毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
东北制药集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“方威”。公司主要业务覆盖化学制药（原料药、制剂）、医药商业（批发、连锁）、医药工程（医药设计、制造安装）、生物医药（生物诊断试剂）等板块，形成了医药上下游产业及服务集群。
根据东北制药2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收45.06亿元，同比基本持平。扣非净利润8,195.88万元，同比小幅增长7.74%。东北制药2023年半年度净利润1.45亿元，业绩同比增长21.90%。
原料销售毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事医药制造、医药商业、其他，主要产品包括制剂销售和其他两项，其中制剂销售占比43.42%，其他占比40.09%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造 | 27.08亿元 | 60.09% | 65.18% |
| 医药商业 | 17.25亿元 | 38.28% | 8.97% |
| 其他 | 7,318.70万元 | 1.62% | 22.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 制剂销售 | 19.57亿元 | 43.42% | 66.48% |
| 其他 | 18.07亿元 | 40.09% | 9.69% |
| 原料销售 | 7.43亿元 | 16.49% | 61.92% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 41.23亿元 | 91.49% | 46.40% |
| 出口 | 3.83亿元 | 8.51% | 6.03% |
2、原料销售毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的38.64%，同比小幅增长到了今年的42.96%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）原料销售本期毛利率61.92%，去年同期为55.52%，同比小幅增长了11.53%。
（2）制剂销售本期毛利率66.48%，去年同期为64.31%，同比小幅增长了3.37%。
主营业务利润同比增长
1、财务收益大幅增长，主营业务利润同比增长22.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.06亿元 | 44.20亿元 | 1.95% |
| 营业成本 | 25.70亿元 | 27.12亿元 | -5.23% |
| 销售费用 | 11.09亿元 | 9.87亿元 | 12.38% |
| 管理费用 | 5.62亿元 | 4.36亿元 | 28.90% |
| 财务费用 | -5,789.83万元 | -462.38万元 | -1152.19% |
| 研发费用 | 2,498.43万元 | 3,962.61万元 | -36.95% |
| 所得税费用 | 4,921.78万元 | 4,088.43万元 | 20.38% |
2023年半年度主营业务利润为2.55亿元，去年同期为2.09亿元，同比增长22.13%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.06亿元 | 1.95% | 销售费用 | 11.09亿元 | 12.38% |
| 毛利率 | 42.96% | 4.32% | 管理费用 | 5.62亿元 | 28.90% |
2023年半年度公司营收45.06亿元，同比基本持平。
1、财务收益大幅增长
本期财务费用为-5,789.83万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了1152.19%。归因于利息收入本期为1.01亿元，去年同期为4,386.30万元，同比大幅增长了130.11%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1.01亿元 | -4,386.30万元 |
| 利息支出 | 4,032.03万元 | 4,419.78万元 |
| 汇兑损益 | -1,229.84万元 | -1,638.46万元 |
| 其他 | 1,501.09万元 | 1,142.60万元 |
| 合计 | -5,789.83万元 | -462.38万元 |
2、研发费用大幅下降
本期研发费用为2,498.43万元，同比大幅下降36.95%。研发费用大幅下降的原因是：
（1）工资本期为1,304.41万元，去年同期为2,158.84万元，同比大幅下降了39.58%。
（2）物料消耗等本期为637.80万元，去年同期为1,107.01万元，同比大幅下降了42.39%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资 | 1,304.41万元 | 2,158.84万元 |
| 物料消耗等 | 637.80万元 | 1,107.01万元 |
| 折旧及摊销 | 518.65万元 | 671.92万元 |
| 其他 | 37.57万元 | 24.85万元 |
| 合计 | 2,498.43万元 | 3,962.61万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-1.26亿元，占利润总额64.99%，同比大幅下降57.42%。其他收益本期为5,289.53万元，占利润总额27.26%，同比大幅增长107.98%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 762.33万元 | 3.93% | - |
| 资产减值损失 | -1.26亿元 | -64.99% | -57.42% |
| 营业外收入 | 801.54万元 | 4.13% | -50.02% |
| 营业外支出 | 452.68万元 | 2.33% | 376.06% |
| 其他收益 | 5,289.53万元 | 27.26% | 107.98% |
| 信用减值损失 | 95.21万元 | 0.49% | 109.95% |
| 资产处置收益 | 17.39万元 | 0.09% | 328.89% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比增加21.90%
2023年半年度，东北制药营业总收入为45.06亿元，去年同期为44.20亿元，同比基本持平，净利润为1.45亿元，去年同期为1.19亿元，同比增长21.90%。
尽管资产减值损失本期为-1.26亿元，去年同期为-8,011.45万元，同比大幅下降57.42%，然而（1）主营业务利润本期为2.55亿元，同比增长22.13%；（2）其他收益本期为5,289.53万元，同比大幅增长107.98%，推动净利润同比增长。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从1.20亿元下降到6,291.28万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从6,291.28万元增长到1.45亿元。
净现金流由正转负
2023年半年度，东北制药净利润为1.45亿元，去年同期为1.19亿元，同比增长21.90%。净现金流为-7,244.40万元，去年同期为6.11亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-2.40亿元，去年同期为2.69亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为2.66亿元，同比大幅下降40.55%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为47.15亿元，同比大幅增长77.70%；
但是支付其他与筹资活动有关的现金本期为46.67亿元，同比大幅增长75.52%。
政府补助增加了归母净利润的收益
东北制药2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,292.74万元,占归母净利润的39.24%。
本期非经常性损益项目概览表：
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