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九州通(600998)2023年中报解读：净利润连续3年下降，存货周转率持续上升
九州通医药集团股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案。
根据九州通2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收793.58亿元，同比增长16.73%。扣非净利润12.95亿元，同比增长17.09%。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为分销分部，占比高达97.06%，其中分销分部为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 分销分部 | 770.23亿元 | 97.06% | - |
| 零售分部 | 14.42亿元 | 1.82% | - |
| 工业分部 | 6.87亿元 | 0.87% | - |
| 医疗健康分部 | 1.05亿元 | 0.13% | - |
| 其他业务 | 1.01亿元 | 0.12% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 分销分部 | 770.23亿元 | 97.06% | - |
| 零售分部 | 14.42亿元 | 1.82% | - |
| 工业分部 | 6.87亿元 | 0.87% | - |
| 医疗健康分部 | 1.05亿元 | 0.13% | - |
| 其他业务 | 1.01亿元 | 0.12% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东区域 | 224.69亿元 | 28.31% | - |
| 华中区域 | 172.47亿元 | 21.73% | - |
| 华北区域 | 138.20亿元 | 17.42% | - |
| 西北区域 | 74.93亿元 | 9.44% | - |
| 西南区域 | 70.43亿元 | 8.87% | - |
| 其他业务 | 112.86亿元 | 14.23% | - |
PART 2
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主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长22.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 793.57亿元 | 679.84亿元 | 16.73% |
| 营业成本 | 726.75亿元 | 625.54亿元 | 16.18% |
| 销售费用 | 23.89亿元 | 18.67亿元 | 27.96% |
| 管理费用 | 13.66亿元 | 11.21亿元 | 21.95% |
| 财务费用 | 6.04亿元 | 5.51亿元 | 9.64% |
| 研发费用 | 8,793.89万元 | 8,269.31万元 | 6.34% |
| 所得税费用 | 4.04亿元 | 3.16亿元 | 27.90% |
2023年半年度主营业务利润为20.26亿元，去年同期为16.47亿元，同比增长22.99%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为793.57亿元，同比增长16.73%；（2）毛利率本期为8.42%，同比小幅增长0.43%。
2、营业总收入同比增加16.73%，净利润基本持平
2023年半年度，九州通营业总收入为793.57亿元，去年同期为679.84亿元，同比增长16.73%，净利润为14.15亿元，去年同期为13.89亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 20.26亿元 | 22.99% | 所得税费用 | 4.04亿元 | 27.90% |
| 投资收益 | 1,457.66万元 | -82.44% |
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现持平趋势，从7.62亿元增长到22.92亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从22.92亿元下降到14.15亿元。
PART 3
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净现金流同比大幅增长
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加58.70%
2023年半年度，九州通净利润为14.15亿元，去年同期为13.89亿元，同比基本持平。净现金流为-8.86亿元，去年同期为-21.46亿元，较去年同期大幅增长58.70%。
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