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美晨科技(300237)2023年中报解读：橡胶制品收入的增长推动公司营收的小幅增长，高负债且资产负债率持续增加
山东美晨生态环境股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“潍坊市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为车用非轮胎橡胶制品及园林生态业务。主要产品有胶管、密封件、减震件及安全制品、市政园林、古建文保、地产园林、湿地生态修复、文化旅游、美丽乡村和特色小镇建设、苗木生产以及规划设计等。
根据美晨科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.52亿元，同比小幅增长3.82%。扣非净利润-2.74亿元，较去年同期亏损增大。
PART 1
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橡胶制品收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括汽车配件和园林两项，其中汽车配件占比72.80%，园林占比24.24%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车配件 | 5.47亿元 | 72.8% | - |
| 园林 | 1.82亿元 | 24.24% | - |
| 其他业务 | 2,205.07万元 | 2.93% | -17.49% |
| 其他收入 | 18.54万元 | 0.02% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 7.11亿元 | 94.6% | - |
| 其他业务 | 2,205.07万元 | 2.93% | -17.49% |
| 境外 | 1,853.10万元 | 2.47% | - |
2、橡胶制品收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收7.52亿元，与去年同期的7.24亿元相比，小幅增长了3.82%，主要是因为橡胶制品本期营收5.01亿元，去年同期为4.09亿元，同比增长了22.55%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 橡胶制品 | 5.01亿元 | 4.09亿元 | 22.55% |
| 园林施工 | 1.61亿元 | 2.39亿元 | -32.54% |
| 其他业务 | 8,913.37万元 | 7,598.80万元 | 17.3% |
| 合计 | 7.52亿元 | 7.24亿元 | 3.82% |
3、橡胶制品毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的8.74%，同比增长到了今年的11.08%，主要是因为橡胶制品本期毛利率15.83%，去年同期为13.14%，同比增长了2.69%。
4、园林施工毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2023年半年度园林施工毛利率呈大幅下降趋势，从2019年半年度的28.28%，大幅下降到2023年半年度的-0.51%，2023年半年度橡胶制品毛利率为15.83%，同比增加2.69个百分点。
PART 2
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高负债且资产负债率持续增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 21.74亿元 | 24.95% | 50.05% |
| 应付账款 | 20.11亿元 | 23.08% | 9.07% |
| 一年内到期的非流动负债 | 17.83亿元 | 20.46% | 0.91% |
| 其他流动负债 | 8.73亿元 | 10.02% | 628.47% |
| 长期借款 | 8.49亿元 | 9.74% | -46.70% |
注：2022年10月19日发行9.43亿元的债券，于2025年10月19日到期，利率为6.3%。
2、高负债且资产负债率增加13.10%
2023年半年度，企业资产负债率为91.16%，负债率很高且资产负债率增加13.10%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从59.39%增长至91.16%。
资产负债变化表
| 科目名称 | 本期值 | 同比增长率 |
|---|---|---|
| 资产合计 | 95.62亿元 | -4.55% |
| 短期借款 | 21.74亿元 | 50.05% |
| 应付票据 | 2.11亿元 | -61.15% |
| 应付账款 | 20.11亿元 | 9.07% |
| 一年内到期的非流动负债 | 17.83亿元 | 0.91% |
| 其他流动负债 | 8.73亿元 | 628.47% |
| 长期借款 | 8.49亿元 | -46.70% |
| 负债合计 | 87.16亿元 | 11.47% |
资产负债率同比增长的主要原因是总负债本期为87.16亿元，同比小幅增长11.47%，另外总资产本期为95.62亿元，同比小幅下降4.55%。
3、偿债能力指标
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