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云南铜业(000878)2023年中报解读:资产负债率同比下降,阴极铜收入的增长推动公司营收的小幅增长

云南铜业股份有限公司于1998年上市。公司的主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼,贵金属和稀散金属的提取与加工,硫化工以及贸易等领域。产品包括:阴极铜、黄金、白银、硫酸和硒、碲、铼、铂、钯等多种稀贵/稀散金属等。

根据云南铜业2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收707.94亿元,同比小幅增长9.92%。扣非净利润9.84亿元,同比大幅增长44.31%。云南铜业2023年半年度净利润13.12亿元,业绩同比小幅增长7.17%。

PART 1
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阴极铜收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为有色金属冶炼及压延,主要产品包括阴极铜和其他产品两项,其中阴极铜占比77.80%,其他产品占比12.40%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
有色金属冶炼及压延 707.94亿元 100.0% 3.81%
分产品 营业收入 占比 毛利率
阴极铜 550.76亿元 77.8% 3.42%
其他产品 87.77亿元 12.4% 6.22%
贵金属 66.29亿元 9.36% 5.24%
硫酸 3.11亿元 0.44% -26.40%
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国大陆 662.69亿元 93.61% 4.05%
中国香港 45.25亿元 6.39% 0.32%

2、阴极铜收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收707.94亿元,与去年同期的644.06亿元相比,小幅增长了9.92%,主要是因为阴极铜本期营收550.76亿元,去年同期为476.42亿元,同比增长了15.61%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
阴极铜 550.76亿元 476.42亿元 15.61%
其他产品 87.77亿元 101.05亿元 -13.14%
贵金属 66.29亿元 54.03亿元 22.7%
硫酸 3.11亿元 12.57亿元 -75.23%
合计 707.94亿元 644.06亿元 9.92%

3、硫酸毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的4.82%,同比下降到了今年的3.81%,主要是因为硫酸本期毛利率-26.4%,去年同期为73.74%,同比大幅下降了100.14%。

4、其他产品毛利率持续增长

值得一提的是,虽然其他产品营收额在下降,但是毛利率却在提升。2021-2023年半年度其他产品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年半年度的4.06%,大幅增长到2023年半年度的6.22%,2023年半年度阴极铜毛利率为3.42%,同比增加0.58个百分点。

PART 2
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主营业务情况

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 707.94亿元 644.06亿元 9.92%
营业成本 680.98亿元 613.04亿元 11.08%
销售费用 1.23亿元 1.06亿元 16.90%
管理费用 4.22亿元 5.66亿元 -25.37%
财务费用 3.13亿元 3.69亿元 -15.19%
研发费用 1.48亿元 1.29亿元 14.86%
所得税费用 2.83亿元 2.68亿元 5.41%

PART 3
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净现金流同比大幅下降

2023年半年度,云南铜业净利润为13.12亿元,去年同期为12.24亿元,同比小幅增长7.17%。净现金流为5,426.14万元,去年同期为16.22亿元,同比大幅下降96.65%。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为39.44亿元,同比大幅增长57.32%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为-47.43亿元,去年同期为-9.66亿元,同比大幅下降3.91倍,导致净现金流同比大幅下降。

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