多瑞医药(301075)2023年中报解读：醋酸钠林格注射液收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比大幅增长导致净利润同比基本持平
西藏多瑞医药股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“邓勇”。公司主要从事化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售业务。公司的主要产品为醋酸钠林格注射液和注射用头孢噻肟钠。
根据多瑞医药2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.70亿元，同比小幅下降7.91%。扣非净利润501.41万元，同比增长28.47%。
醋酸钠林格注射液收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括制剂和药品经销及其他两项，其中制剂占比74.06%，药品经销及其他占比25.94%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制剂 | 1.26亿元 | 74.06% | - |
| 药品经销及其他 | 4,420.13万元 | 25.94% | - |
2、醋酸钠林格注射液收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收1.70亿元，与去年同期的1.85亿元相比，小幅下降了7.91%，主要是因为醋酸钠林格注射液本期营收1.23亿元，去年同期为1.42亿元，同比小幅下降了13.5%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 醋酸钠林格注射液 | 1.23亿元 | 1.42亿元 | -13.5% |
| 注射用头孢噻肟钠 | - | 3,555.82万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 4,739.48万元 | 728.99万元 | 550.14% |
| 合计 | 1.70亿元 | 1.85亿元 | -7.91% |
3、醋酸钠林格注射液毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的82.55%，同比小幅下降到了今年的71.27%，主要是因为醋酸钠林格注射液本期毛利率84.96%，去年同期为93.0%，同比小幅下降了8.04%。
主营业务利润同比大幅增长
1、研发费用大幅增长，主营业务利润同比大幅增长68.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.70亿元 | 1.85亿元 | -7.91% |
| 营业成本 | 4,895.13万元 | 3,228.60万元 | 51.62% |
| 销售费用 | 8,336.12万元 | 1.15亿元 | -27.68% |
| 管理费用 | 1,896.21万元 | 2,515.04万元 | -24.61% |
| 财务费用 | -243.12万元 | -353.97万元 | 31.32% |
| 研发费用 | 1,240.25万元 | 927.33万元 | 33.74% |
| 所得税费用 | 161.15万元 | 233.78万元 | -31.07% |
2023年半年度主营业务利润为735.54万元，去年同期为437.32万元，同比大幅增长68.19%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 8,336.12万元 | -27.68% | 营业总收入 | 1.70亿元 | -7.91% |
| 毛利率 | 71.27% | -11.28% |
2023年半年度公司营收1.70亿元，同比小幅下降7.91%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1,240.25万元，同比大幅增长33.74%。
研发费用大幅增长的原因是：
虽然折旧与摊销费用本期为137.40万元，去年同期为222.79万元，同比大幅下降了38.33%；
但是（1）委托研发费用本期为473.53万元，去年同期为107.32万元，同比大幅增长了近3倍；（2）其他费用本期为144.77万元，去年同期为66.56万元，同比大幅增长了117.5%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 委托研发费用 | 473.53万元 | 107.32万元 |
| 人员人工费用 | 261.84万元 | 301.64万元 |
| 直接投入费用 | 222.70万元 | 229.02万元 |
| 其他费用 | 144.77万元 | 66.56万元 |
| 折旧与摊销费用 | 137.40万元 | 222.79万元 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 1,240.25万元 | 927.33万元 |
非主营业务中其他收益本期为851.93万元，占利润总额56.72%，同比下降16.80%。信用减值损失本期为-191.41万元，占利润总额12.74%，同比大幅下降14.93倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 136.53万元 | 9.09% | 53.54% |
| 公允价值变动收益 | 0.00元 | - | - |
| 资产减值损失 | -60.03万元 | -4.00% | -256.02% |
| 营业外收入 | 66.26万元 | 4.41% | 2399.85% |
| 营业外支出 | 36.93万元 | 2.46% | 240.78% |
| 其他收益 | 851.93万元 | 56.72% | -16.80% |
| 信用减值损失 | -191.41万元 | -12.74% | -1492.71% |
| 汇兑收益 | 0.00元 | - | - |
| 净敞口套期收益 | 0.00元 | - | - |
| 资产处置收益 | 0.00元 | - | - |
2、营业总收入同比小幅降低7.91%，净利润基本持平
2023年半年度，多瑞医药营业总收入为1.70亿元，去年同期为1.85亿元，同比小幅下降7.91%，净利润为1,340.75万元，去年同期为1,305.05万元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 735.54万元 | 68.19% | 信用减值损失 | -191.41万元 | -1492.71% |
| 其他收益 | 851.93万元 | -16.80% |
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从4,557.16万元下降到1,305.05万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现持平状态，从1,305.05万元增长到1,340.75万元。
净现金流由负转正
2023年半年度，多瑞医药净利润为1,340.75万元，去年同期为1,305.05万元，同比基本持平。净现金流为5,087.47万元，去年同期为-1.01亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1,238.09万元，去年同期为-1.06亿元，同比大幅增长88.27%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为6,116.59万元，同比大幅增长94.08倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为4,000.00万元，同比增长4,000.00万元；
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