云中马(603130)2023年中报解读：资产负债率同比大幅下降，政府补助增加了归母净利润的收益
浙江云中马股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“叶福忠”。公司的主营业务是革基布的研发、生产和销售。主要产品为针织革基布。
根据云中马2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.50亿元，同比小幅增长9.12%。扣非净利润3,274.64万元，同比大幅下降32.72%。云中马2023年半年度净利润5,018.04万元，业绩同比下降19.49%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.74亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，经编革基布为第一大收入来源，占比82.33%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 经编革基布 | 8.65亿元 | 82.33% | - |
| 纬编革基布 | 1.83亿元 | 17.4% | - |
| 其他 | 285.05万元 | 0.27% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 10.50亿元 | 100.0% | 10.38% |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加9.12%，净利润同比降低19.49%
2023年半年度，云中马营业总收入为10.50亿元，去年同期为9.62亿元，同比小幅增长9.12%，净利润为5,018.04万元，去年同期为6,232.81万元，同比下降19.49%。
尽管其他收益本期为1,993.21万元，同比大幅增长44.24%，然而（1）主营业务利润本期为4,901.29万元，同比下降22.23%；（2）信用减值损失本期为-729.05万元，去年同期为-322.58万元，同比大幅下降126.01%，导致净利润同比下降。
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从5,584.59万元下降到5,018.04万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.50亿元 | 9.62亿元 | 9.12% |
| 营业成本 | 9.41亿元 | 8.50亿元 | 10.70% |
| 销售费用 | 797.71万元 | 601.15万元 | 32.70% |
| 管理费用 | 2,702.83万元 | 1,717.66万元 | 57.36% |
| 财务费用 | 258.00万元 | 462.83万元 | -44.26% |
| 研发费用 | 1,890.35万元 | 1,945.22万元 | -2.82% |
| 所得税费用 | 657.04万元 | 838.95万元 | -21.68% |
净现金流由正转负
2023年半年度，云中马净利润为5,018.04万元，去年同期为6,232.81万元，同比下降19.49%。净现金流为-4.50亿元，去年同期为2,694.04万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-2.74亿元，去年同期为3,911.32万元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.80亿元，去年同期为-7,328.88万元，同比大幅下降146.11%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.37亿元，同比大幅增长86.07%。
2、支付的其他与投资活动有关的现金本期为4,000.00万元，同比增长4,000.00万元。
政府补助增加了归母净利润的收益
云中马2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,743.40万元,占归母净利润的34.74%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,979.88万元 |
| 其他 | -236.47万元 |
| 合计 | 1,743.40万元 |
政府补助
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