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张裕A(000869)2023年中报解读：国内销售大幅增长，净现金流由正转负
烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“烟台裕华投资发展有限公司”。公司从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地，从而为国内外消费者提供健康、时尚的酒类饮品。
根据张裕A2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收19.67亿元，同比基本持平。扣非净利润3.24亿元，同比小幅下降5.81%。
PART 1
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国内销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为酒及酒精饮料制造业，主要产品包括葡萄酒和白兰地两项，其中葡萄酒占比69.75%，白兰地占比27.17%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 酒及酒精饮料制造业 | 19.67亿元 | 100.0% | 59.05% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 葡萄酒 | 13.72亿元 | 69.75% | 58.78% |
| 白兰地 | 5.34亿元 | 27.17% | 58.64% |
| 旅游业务 | 4,358.91万元 | 2.22% | 71.68% |
| 其他 | 1,697.29万元 | 0.86% | 60.92% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内业务 | 16.88亿元 | 85.81% | 64.01% |
| 国外业务 | 2.79亿元 | 14.19% | 29.01% |
2、白兰地毛利率小幅提升
2023年半年度公司毛利率为59.05%，同比去年的57.92%基本持平。产品毛利率方面，2023年半年度葡萄酒毛利率为58.78%，同比增加0.55个百分点，同期白兰地毛利率为58.64%，同比小幅增加2.50个百分点。
3、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2020-2023年半年度公司国内销售大幅增长，2020年半年度国内销售11.84亿元，2023年半年度增长42.59%，同期2020年半年度海外销售2.18亿元，2023年半年度增长27.99%，国内销售增长率高于国外市场增长率。
PART 2
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.67亿元 | 19.53亿元 | 0.70% |
| 营业成本 | 8.05亿元 | 8.22亿元 | -2.00% |
| 销售费用 | 4.53亿元 | 4.18亿元 | 8.44% |
| 管理费用 | 1.29亿元 | 1.28亿元 | 0.93% |
| 财务费用 | 322.64万元 | 608.54万元 | -46.98% |
| 研发费用 | 665.36万元 | 550.97万元 | 20.76% |
| 所得税费用 | 1.30亿元 | 1.28亿元 | 1.69% |
2023年半年度主营业务利润为4.38亿元，去年同期为4.60亿元，同比小幅下降4.65%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4.53亿元 | 8.44% | 营业总收入 | 19.67亿元 | 0.70% |
| 营业税金及附加 | 1.31亿元 | 14.56% | 毛利率 | 59.05% | 1.13% |
2023年半年度公司营收19.67亿元，同比基本持平。
本期财务费用为322.64万元，同比大幅下降46.98%。财务费用大幅下降的原因是：虽然利息收入本期为906.06万元，去年同期为1,019.17万元，同比小幅下降了11.1%，但是本期汇兑收益为70.13万元，去年同期汇兑损失为437.42万元；
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