今世缘(603369)2023年中报解读：主营业务利润同比增长，较多的金融投资
江苏今世缘酒业股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“涟水县人民政府”。公司主营业务为白酒生产和销售,现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌,其中,“国缘”“今世缘”是“中国驰名商标”,“高沟”是“中华老字号”。公司“清雅酱香型”白酒酿造工艺项目通过专家鉴定,达到国际领先水平。
根据今世缘2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收59.70亿元，同比增长28.46%。扣非净利润20.52亿元，同比增长27.64%。今世缘2023年半年度净利润20.50亿元，业绩同比增长26.70%。本期经营活动产生的现金流净额为7.99亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括特A+类和特A类两项，其中特A+类占比63.96%，特A类占比29.45%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 特A+类 | 38.18亿元 | 63.96% | - |
| 特A类 | 17.58亿元 | 29.45% | - |
| A类 | 2.26亿元 | 3.78% | - |
| B类 | 8,394.52万元 | 1.41% | - |
| D类 | 4,761.70万元 | 0.8% | - |
| 其他业务 | 3,602.02万元 | 0.6% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 省内 | 54.98亿元 | 92.11% | - |
| 其他业务 | 4.71亿元 | 7.89% | - |
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 59.70亿元 | 46.48亿元 | 28.46% |
| 营业成本 | 15.24亿元 | 12.79亿元 | 19.14% |
| 销售费用 | 8.90亿元 | 5.58亿元 | 59.69% |
| 管理费用 | 1.63亿元 | 1.19亿元 | 36.76% |
| 财务费用 | -8,791.80万元 | -4,659.15万元 | -88.70% |
| 研发费用 | 1,940.59万元 | 1,550.02万元 | 25.20% |
| 所得税费用 | 6.78亿元 | 5.31亿元 | 27.55% |
2023年半年度主营业务利润为26.82亿元，去年同期为20.74亿元，同比增长29.34%。
虽然销售费用本期为8.90亿元，同比大幅增长59.69%，不过（1）营业总收入本期为59.70亿元，同比增长28.46%；（2）毛利率本期为74.48%，同比增长2.00%，推动主营业务利润同比增长。
2023年半年度公司营收59.69亿元，同比增长28.47%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-8,791.80万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了88.7%。归因于利息收入本期为9,694.77万元，去年同期为5,529.33万元，同比大幅增长了75.33%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -9,694.77万元 | -5,529.33万元 |
| 其他 | 902.97万元 | 870.19万元 |
| 合计 | -8,791.80万元 | -4,659.15万元 |
较多的金融投资
金融投资占总资产19.23%，投资主体为债券投资
在2023年半年度报告中，今世缘用于金融投资的资产为36.2亿元，占总资产的19.23%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,782.44万元，占净利润20.5亿元的2.33%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 10.45亿元 |
| 债券投资 | 8.87亿元 |
| 其他 | 16.88亿元 |
| 合计 | 36.2亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财取得的投资收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财取得的投资收益 | 4,429.93万元 |
| 其他 | 352.51万元 | |
| 合计 | 4,782.44万元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比增加26.70%，净现金流同比大幅增加146.14%
2023年半年度，今世缘净利润为20.50亿元，去年同期为16.18亿元，同比增长26.70%。净现金流为5.52亿元，去年同期为-11.98亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为2.68亿元，去年同期为-17.12亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
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