长城电工(600192)2023年中报解读：应收账款坏账损失大幅拉低利润，政府补助弥补归母净利润的损失
兰州长城电工股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“甘肃省政府国资委”。公司的主营业务是高中低压开关成套设备、高中低压电器元件、母线槽、电气传动自动化装置、新能源装备等电工电器类产品的研发、生产与销售，以及水电运营与管理等业务。
根据长城电工2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.60亿元，同比小幅增长4.45%。扣非净利润-4,797.60万元，较去年同期亏损增大。长城电工2023年半年度净利润-3,867.07万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司主要产品包括中高压开关柜和低压控制电器两项，其中中高压开关柜占比58.50%，低压控制电器占比23.36%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 中高压开关柜 | 6.20亿元 | 58.5% | 13.28% |
| 低压控制电器 | 2.48亿元 | 23.36% | 22.48% |
| 自动化装置系统 | 6,596.73万元 | 6.22% | 25.03% |
| 管理 | 745.29万元 | 0.7% | 86.94% |
| 其他业务 | 1.19亿元 | 11.22% | - |
主营业务利润亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.60亿元 | 10.15亿元 | 4.45% |
| 营业成本 | 8.93亿元 | 8.67亿元 | 2.93% |
| 销售费用 | 6,200.07万元 | 4,680.59万元 | 32.46% |
| 管理费用 | 7,488.27万元 | 6,877.97万元 | 8.87% |
| 财务费用 | 2,954.04万元 | 2,684.52万元 | 10.04% |
| 研发费用 | 4,357.95万元 | 4,094.42万元 | 6.44% |
| 所得税费用 | 29.00万元 | -32.88万元 | 188.21% |
2023年半年度主营业务利润为-5,099.90万元，去年同期为-4,317.74万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6,200.07万元 | 32.46% | 营业总收入 | 10.60亿元 | 4.45% |
| 毛利率 | 15.79% | 1.25% |
非主营业务中信用减值损失本期为-2,351.75万元，占利润总额61.28%，同比大幅下降9.92倍。资产减值损失本期为1,837.41万元，占利润总额47.87%，同比大幅增长26.30倍。其他收益本期为1,802.22万元，占利润总额46.96%，同比大幅增长4.12倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4.34万元 | -0.11% | 106.03% |
| 资产减值损失 | 1,837.41万元 | -47.87% | 2630.37% |
| 营业外收入 | 38.47万元 | -1.00% | -84.40% |
| 营业外支出 | 68.67万元 | -1.79% | -73.25% |
| 其他收益 | 1,802.22万元 | -46.96% | 411.98% |
| 信用减值损失 | -2,351.75万元 | 61.28% | -991.87% |
| 资产处置收益 | -1,779.42元 | 0.01% | -101.28% |
净现金流由正转负
1、净利润亏损有所减小，净现金流同比大幅降低110.50%
2023年半年度，长城电工净利润为-3,867.07万元，去年同期为-4,289.07万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为-1,707.91万元，去年同期为1.63亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为9,392.34万元，去年同期为-1,305.82万元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为-4,793.05万元，去年同期为1.72亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为1.20万元，同比大幅下降99.99%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为9,392.34万元，去年同期为-1,305.82万元，由负转正。
固然本期经营性应收项目增加7,243.32万元，去年同期为-2.52亿元，由负转正，然而本期经营性应付项目增加1.93亿元，去年同期为-2.14亿元，由负转正，推动经营活动现金流净额由负转正。
政府补助弥补归母净利润的损失
长城电工2023半年度的归母净利润亏损了3,347.14万元，而非经常性损益盈利了1,450.46万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,802.22万元 |
| 其他 | -351.76万元 |
| 合计 | 1,450.46万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1,802.22万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润（注1） | 1,802.22万元 |
| 小计 | 1,802.22万元 |
往期留存政府补助剩余金额为1.48亿元，其中1,802.22万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注1.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 出城入园资金-征地和拆迁补偿款 | 626.15万元 |
| 2023年度中央引导地方科技发展资金项目 | 300.00万元 |
| 出城入园补助资金 | 252.55万元 |
| 2022年创新平台建设和双创示范基地补助资金 | 130.00万元 |
| 2021年科技发展专项资金（高铁专用继电器研发） | 122.80万元 |
| 绿色工厂 | 100.00万元 |
(2)本期共收到政府补助2,688.22万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润（注2） | 2,688.22万元 |
| 小计 | 2,688.22万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 天水市产业基础再造和制造业高质量发展中高压气体绝缘开关设备智能制造系统 | 700.00万元 |
| 出城入园资金-征地和拆迁补偿款 | 626.15万元 |
| 绿色制造系统集成 | 600.00万元 |
| 2023年度中央引导地方科技发展资金项目 | 300.00万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.56亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
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