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三变科技(002112)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续8年为负，存货周转率下降
三变科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“三门县人民政府”。公司主要经营变压器、电机、电抗器、低压成套电器设备、输变电设备的生产、维修、保养和销售。
根据三变科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.89亿元，同比大幅增长33.20%。扣非净利润1,227.67万元，同比大幅增长32.94%。三变科技2023年半年度净利润1,528.50万元，业绩同比增长26.37%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,418.63万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为输配电及控制设备，占比高达97.26%，主要产品包括油浸式变压器和组合变压器两项，其中油浸式变压器占比49.21%，组合变压器占比39.07%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 输配电及控制设备 | 5.73亿元 | 97.26% | 17.02% |
| 其他业务收入 | 1,611.10万元 | 2.74% | 62.38% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 油浸式变压器 | 2.90亿元 | 49.21% | 24.15% |
| 组合变压器 | 2.30亿元 | 39.07% | 7.62% |
| 干式变压器 | 5,286.84万元 | 8.98% | 18.80% |
| 其他 | 1,611.10万元 | 2.74% | 62.38% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 5.79亿元 | 98.32% | 17.91% |
| 境外 | 987.60万元 | 1.68% | 38.53% |
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.89亿元 | 4.42亿元 | 33.20% |
| 营业成本 | 4.81亿元 | 3.66亿元 | 31.39% |
| 销售费用 | 2,719.76万元 | 2,641.64万元 | 2.96% |
| 管理费用 | 1,676.55万元 | 1,449.72万元 | 15.65% |
| 财务费用 | 1,275.29万元 | 1,211.58万元 | 5.26% |
| 研发费用 | 3,055.59万元 | 977.00万元 | 212.75% |
| 所得税费用 | 10.10万元 | 10.10万元 | - |
2023年半年度主营业务利润为1,816.40万元，去年同期为1,112.26万元，同比大幅增长63.31%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.89亿元，同比大幅增长33.20%；（2）毛利率本期为18.26%，同比小幅增长1.13%。
PART 3
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净现金流由负转正
1、净利润同比增加26.37%，净现金流同比大幅增加138.39%
2023年半年度，三变科技净利润为1,528.50万元，去年同期为1,209.54万元，同比增长26.37%。净现金流为562.78万元，去年同期为-1,466.05万元，由负转正。
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