志邦家居(603801)2023年中报解读：存货周转率持续上升，主营业务利润同比大幅增长
志邦家居股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙志勇”。公司的主营业务是全屋定制家居的研发、设计、生产、销售和安装服务。
根据志邦家居2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收23.01亿元，同比小幅增长13.04%。扣非净利润1.65亿元，同比增长17.10%。志邦家居2023年半年度净利润1.79亿元，业绩同比小幅增长13.66%。
主营业务构成
公司主要产品包括整体厨柜和定制衣柜两项，其中整体厨柜占比43.63%，定制衣柜占比42.86%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 整体厨柜 | 10.04亿元 | 43.63% | 39.24% |
| 定制衣柜 | 9.86亿元 | 42.86% | 39.04% |
| 其他 | 1.81亿元 | 7.85% | 24.72% |
| 其他业务 | 1.30亿元 | 5.66% | - |
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.01亿元 | 20.35亿元 | 13.04% |
| 营业成本 | 14.54亿元 | 12.97亿元 | 12.08% |
| 销售费用 | 3.46亿元 | 3.38亿元 | 2.43% |
| 管理费用 | 1.29亿元 | 1.19亿元 | 8.43% |
| 财务费用 | -801.24万元 | -798.44万元 | -0.35% |
| 研发费用 | 1.32亿元 | 1.17亿元 | 12.59% |
| 所得税费用 | 999.14万元 | 2,204.80万元 | -54.68% |
2023年半年度主营业务利润为2.27亿元，去年同期为1.55亿元，同比大幅增长46.65%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为23.01亿元，同比小幅增长13.04%；（2）毛利率本期为36.80%，同比增长0.54%。
非主营业务中资产减值损失本期为-3,472.07万元，占利润总额18.34%，同比大幅下降3.45倍。信用减值损失本期为-3,069.99万元，占利润总额16.22%，同比大幅下降164.57%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,060.55万元 | 5.60% | 222.75% |
| 公允价值变动收益 | 666.35万元 | 3.52% | 140.41% |
| 资产减值损失 | -3,472.07万元 | -18.34% | -344.58% |
| 营业外收入 | 415.32万元 | 2.19% | 250.49% |
| 营业外支出 | 241.68万元 | 1.28% | -11.48% |
| 其他收益 | 824.41万元 | 4.36% | -53.56% |
| 信用减值损失 | -3,069.99万元 | -16.22% | -164.57% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加13.66%，净现金流同比大幅增加21.76倍
2023年半年度，志邦家居净利润为1.79亿元，去年同期为1.58亿元，同比小幅增长13.66%。净现金流为1.28亿元，去年同期为-615.42万元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.81亿元，去年同期为-1.60亿元，同比大幅下降75.48%，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为7,026.01万元，去年同期为-6,405.72万元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为3.39亿元，同比大幅增长55.28%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为2.93亿元，同比大幅下降45.34%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为1.38亿元，同比大幅下降56.17%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为425.24万元，同比大幅下降95.26%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
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