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恩华药业(002262)2023年中报解读:麻醉类收入的增长推动公司营收的增长,存货周转率提升

江苏恩华药业股份有限公司于2008年上市,实际控制人为“孙彭生”。公司主营业务为医药生产、研发和销售,医药销售含公司生产的制剂销售及医药批发和零售业务。公司主要从事中枢神经类药物及心脑血管类药物的研发。

根据恩华药业2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收24.00亿元,同比增长19.95%。扣非净利润5.45亿元,同比增长21.26%。恩华药业2023年半年度净利润5.44亿元,业绩同比增长22.80%。

PART 1
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麻醉类收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要从事工业、商业医药、其他贸易及劳务,主要产品包括麻醉类、精神类、商业医药三项,麻醉类占比52.84%,精神类占比22.93%,商业医药占比12.08%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业 20.60亿元 85.81% 81.90%
商业医药 2.90亿元 12.08% 16.65%
其他贸易及劳务 2,638.60万元 1.1% 66.52%
其他业务 2,418.95万元 1.01% 71.94%
分产品 营业收入 占比 毛利率
麻醉类 12.68亿元 52.84% 88.06%
精神类 5.50亿元 22.93% 79.74%
商业医药 2.90亿元 12.08% 16.65%
其他销售 9,173.94万元 3.82% 56.99%
原料药 7,555.36万元 3.15% 41.28%
其他业务 1.24亿元 5.18% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内销售 23.72亿元 98.81% 73.87%
其他业务 2,845.94万元 1.19% -

2、麻醉类收入的增长推动公司营收的增长

2023年半年度公司营收24.00亿元,与去年同期的20.01亿元相比,增长了19.95%。

主营业务增长的原因是:

(1)麻醉类本期营收12.68亿元,去年同期为9.78亿元,同比增长了29.68%。

(2)商业本期营收2.90亿元,去年同期为2.28亿元,同比增长了27.25%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
麻醉类 12.68亿元 9.78亿元 29.68%
精神类 5.50亿元 5.40亿元 1.98%
商业 2.90亿元 2.28亿元 27.25%
其他销售 9,173.94万元 5,558.32万元 65.05%
原料药 7,555.36万元 6,297.59万元 19.97%
神经类 7,372.96万元 8,412.06万元 -12.35%
其他贸易及劳务(注) 2,638.60万元 3,742.80万元 -29.5%
其他业务 2,418.95万元 1,535.15万元 57.57%
合计 24.00亿元 20.01亿元 19.95%

3、精神类毛利率持续下降

2023年半年度公司毛利率为73.75%,同比去年的75.84%基本持平。产品毛利率方面,2019-2023年半年度麻醉类毛利率呈小幅下降趋势,从2019年半年度的91.65%,小幅下降到2023年半年度的88.06%,2021-2023年半年度精神类毛利率呈小幅下降趋势,从2021年半年度的83.34%,小幅下降到2023年半年度的79.74%。

4、海外市场大幅收窄

从地区营收情况上来看,2021-2023年半年度公司海外销售大幅下降,2021年半年度海外销售1,078.55万元,2022年半年度下降16.03%,2023年半年度下降52.85%,同期2021年半年度国内销售18.54亿元,2022年半年度下降88.51%,2023年半年度增长1024.8%。2022-2023年半年度,国内营收占比从10.65%大幅增长到99.82%,海外营收占比从89.35%大幅下降到0.18%,海外不仅市场销售额在大幅下降,而且毛利率也从18.44%下降到12.66%。

PART 2
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主营业务利润同比增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 24.00亿元 20.01亿元 19.95%
营业成本 6.30亿元 4.83亿元 30.36%
销售费用 7.83亿元 7.14亿元 9.54%
管理费用 9,460.95万元 8,227.85万元 14.99%
财务费用 -399.60万元 -422.79万元 5.49%
研发费用 2.38亿元 1.91亿元 24.23%
所得税费用 7,758.14万元 6,802.23万元 14.05%

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