华兰股份(301093)2023年中报解读：覆膜胶塞收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，金融投资收益对利润贡献大
江苏华兰药用新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“华国平”。公司专业从事直接接触注射剂类药品包装材料的研发、生产和销售。主要产品包括各类覆膜胶塞、常规胶塞等，并广泛用于输液、冻干、粉针、单抗、小水针、采血、中药复方制剂等药品制剂领域，保护药物免受环境影响，并有助于维持药物质量和安全。
根据华兰股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.03亿元，同比小幅增长12.93%。扣非净利润3,565.30万元，同比小幅下降6.77%。华兰股份2023年半年度净利润6,003.21万元，业绩同比小幅增长6.92%。
覆膜胶塞收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括覆膜胶塞和常规胶塞两项，其中覆膜胶塞占比52.03%，常规胶塞占比46.30%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造业 | 3.02亿元 | 99.85% | 44.56% |
| 其他业务 | 45.32万元 | 0.15% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 覆膜胶塞 | 1.58亿元 | 52.03% | 57.54% |
| 常规胶塞 | 1.40亿元 | 46.3% | 30.23% |
| 其他 | 505.50万元 | 1.67% | 19.54% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 9,749.83万元 | 32.19% | 40.89% |
| 东北地区 | 5,009.90万元 | 16.54% | 57.41% |
| 华北地区 | 4,130.86万元 | 13.64% | 51.47% |
| 西南地区 | 3,935.12万元 | 12.99% | 33.66% |
| 境外 | 3,073.86万元 | 10.15% | 35.27% |
| 其他业务 | 4,391.82万元 | 14.49% | - |
2、覆膜胶塞收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收3.03亿元，与去年同期的2.68亿元相比，小幅增长了12.93%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）覆膜胶塞本期营收1.58亿元，去年同期为1.37亿元，同比小幅增长了14.65%。
（2）常规胶塞本期营收1.40亿元，去年同期为1.25亿元，同比小幅增长了11.79%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 覆膜胶塞 | 1.58亿元 | 1.37亿元 | 14.65% |
| 常规胶塞 | 1.40亿元 | 1.25亿元 | 11.79% |
| 其他业务 | 505.50万元 | 531.71万元 | -4.93% |
| 合计 | 3.03亿元 | 2.68亿元 | 12.93% |
3、覆膜胶塞毛利率下降
2023年半年度公司毛利率为44.26%，同比去年的44.69%基本持平。产品毛利率方面，2023年半年度覆膜胶塞毛利率为57.54%，同比下降0.94个百分点，同期常规胶塞毛利率为30.23%，同比增加0.11个百分点。
4、主营国内市场
从地区营收情况上来看，2023年半年度国内销售2.28亿元，同比大幅增长15.29%，同期海外销售3,073.86万元，同比下降9.73%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.03亿元 | 2.68亿元 | 12.93% |
| 营业成本 | 1.69亿元 | 1.48亿元 | 13.79% |
| 销售费用 | 3,065.71万元 | 2,740.61万元 | 11.86% |
| 管理费用 | 4,402.01万元 | 3,139.36万元 | 40.22% |
| 财务费用 | -126.52万元 | -381.19万元 | 66.81% |
| 研发费用 | 1,746.91万元 | 1,744.92万元 | 0.11% |
| 所得税费用 | 1,061.40万元 | 964.96万元 | 9.99% |
2023年半年度主营业务利润为4,032.89万元，去年同期为4,453.38万元，同比小幅下降9.44%。
虽然营业总收入本期为3.03亿元，同比小幅增长12.93%，不过（1）管理费用本期为4,402.01万元，同比大幅增长40.22%；（2）毛利率本期为44.26%，同比下降0.43%，导致主营业务利润同比小幅下降。
非主营业务中投资收益本期为1,765.88万元，占利润总额25.00%，同比大幅增长2.19倍。其他收益本期为917.75万元，占利润总额12.99%，同比大幅增长6.91倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,765.88万元 | 25.00% | 219.33% |
| 公允价值变动收益 | 235.84万元 | 3.34% | -83.87% |
| 资产减值损失 | -38.92万元 | -0.55% | -6.86% |
| 营业外收入 | 991.15元 | - | -9.90% |
| 营业外支出 | 56.44万元 | 0.80% | 15.87% |
| 其他收益 | 917.75万元 | 12.99% | 691.10% |
| 信用减值损失 | 202.60万元 | 2.87% | 156.92% |
| 资产处置收益 | 4.91万元 | 0.07% | 143.26% |
净现金流由负转正
2023年半年度，华兰股份净利润为6,003.21万元，去年同期为5,614.92万元，同比小幅增长6.92%。净现金流为1.21亿元，去年同期为-17.65亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为4,149.56万元，去年同期为-16.62亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是收回投资收到的现金本期为19.59亿元，同比大幅增长4.90倍。
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