天山铝业(002532)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，存货周转率持续下降
天山铝业集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“曾超林”。公司主营业务为从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝深加工的上下游一体化，并配套自备电厂和自备预焙阳极的完整铝产业链布局。主要产品是电解铝产品、高纯铝产品、铝深加工产品、氧化铝产品、阳极碳素产品。
根据天山铝业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收147.95亿元，同比小幅下降13.56%。扣非净利润7.30亿元，同比大幅下降62.22%。天山铝业2023年半年度净利润10.22亿元，业绩同比大幅下降49.01%。
主营业务构成
公司的主营业务为铝行业，主要产品包括销售自产铝锭和销售外购铝锭两项，其中销售自产铝锭占比61.52%，销售外购铝锭占比24.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铝行业 | 147.95亿元 | 100.0% | 12.46% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 销售自产铝锭 | 91.02亿元 | 61.52% | 19.38% |
| 销售外购铝锭 | 36.14亿元 | 24.43% | -0.82% |
| 销售氧化铝 | 18.11亿元 | 12.24% | 1.32% |
| 销售高纯铝 | 2.00亿元 | 1.35% | - |
| 其他业务 | 6,818.56万元 | 0.46% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国大陆地区 | 147.87亿元 | 99.94% | - |
| 中国大陆以外地区 | 861.27万元 | 0.06% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、销售费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降62.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 147.95亿元 | 171.17亿元 | -13.56% |
| 营业成本 | 129.52亿元 | 137.76亿元 | -5.98% |
| 销售费用 | 814.17万元 | 431.44万元 | 88.71% |
| 管理费用 | 1.67亿元 | 1.49亿元 | 12.72% |
| 财务费用 | 3.99亿元 | 4.04亿元 | -1.22% |
| 研发费用 | 1.02亿元 | 5,883.92万元 | 74.05% |
| 所得税费用 | 3.02亿元 | 5.70亿元 | -47.09% |
2023年半年度主营业务利润为9.42亿元，去年同期为24.87亿元，同比大幅下降62.11%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为147.95亿元，同比小幅下降13.56%；（2）毛利率本期为12.46%，同比大幅下降7.06%。
2023年半年度公司营收147.95亿元，同比小幅下降13.56%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
销售费用大幅增长
本期销售费用为814.17万元，同比大幅增长88.71%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）包装费本期为418.83万元，去年同期为110.26万元，同比大幅增长了近3倍。
（2）其他本期为108.39万元，去年同期为28.31万元，同比大幅增长了近3倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 包装费 | 418.83万元 | 110.26万元 |
| 固定资产折旧 | 234.89万元 | 200.08万元 |
| 职工薪酬费用 | 47.00万元 | 51.22万元 |
| 其他 | 113.46万元 | 69.88万元 |
| 合计 | 814.17万元 | 431.44万元 |
非主营业务中其他收益本期为3.70亿元，占利润总额27.99%，同比大幅增长4.35倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业外收入 | 631.78万元 | 0.48% | 20.30% |
| 营业外支出 | 87.59万元 | 0.07% | -56.54% |
| 其他收益 | 3.70亿元 | 27.99% | 435.11% |
| 信用减值损失 | 532.52万元 | 0.40% | 357.29% |
| 资产处置收益 | -14.31万元 | -0.01% | -100.87% |
2、营业总收入同比小幅降低13.56%，净利润同比大幅降低49.01%
2023年半年度，天山铝业营业总收入为147.95亿元，去年同期为171.17亿元，同比小幅下降13.56%，净利润为10.22亿元，去年同期为20.04亿元，同比大幅下降49.01%。
尽管其他收益本期为3.70亿元，同比大幅增长4.35倍，然而主营业务利润本期为9.42亿元，同比大幅下降62.11%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现持平趋势，从6,801.94万元增长到19.82亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从19.82亿元下降到10.22亿元。
企业扶持补贴增加了归母净利润的收益
天山铝业2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2.89亿元,占归母净利润的28.32%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 3.70亿元 |
| 其他 | -8,174.80万元 |
| 合计 | 2.89亿元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额3.70亿元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 3.57亿元 |
| 其他 | 1,334.81万元 |
| 小计 | 3.70亿元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 企业扶持补贴 | 3.43亿元 |
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