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天润乳业(600419)2023年中报解读：资产负债率同比大幅增加，存货周转率大幅下降
新疆天润乳业股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第十二师国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为乳制品的研发、生产和销售，按照产业链上下游划分为牧业养殖、乳品加工和市场销售三大业务板块。公司的主要产品有畜牧产品和乳制品。
根据天润乳业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收13.89亿元，同比小幅增长12.63%。扣非净利润1.17亿元，同比增长21.06%。天润乳业2023年半年度净利润1.31亿元，业绩同比增长17.78%。本期经营活动产生的现金流净额为1.00亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括常温乳制品和低温乳制品两项，其中常温乳制品占比56.17%，低温乳制品占比40.38%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 常温乳制品 | 7.80亿元 | 56.17% | - |
| 低温乳制品 | 5.61亿元 | 40.38% | - |
| 畜牧业产品 | 4,069.28万元 | 2.93% | - |
| 其他 | 410.74万元 | 0.3% | - |
| 其他业务 | 310.33万元 | 0.22% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 疆内 | 7.69亿元 | 55.34% | - |
| 疆外 | 6.17亿元 | 44.43% | - |
| 其他业务 | 310.33万元 | 0.22% | 23.64% |
PART 2
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.89亿元 | 12.33亿元 | 12.63% |
| 营业成本 | 11.04亿元 | 10.10亿元 | 9.30% |
| 销售费用 | 7,441.05万元 | 6,859.43万元 | 8.48% |
| 管理费用 | 4,190.22万元 | 3,624.71万元 | 15.60% |
| 财务费用 | 659.27万元 | -191.48万元 | 444.30% |
| 研发费用 | 1,149.25万元 | 323.57万元 | 255.18% |
| 所得税费用 | 1,900.87万元 | 1,157.43万元 | 64.23% |
2023年半年度主营业务利润为1.43亿元，去年同期为1.12亿元，同比增长28.27%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.89亿元，同比小幅增长12.63%；（2）毛利率本期为20.55%，同比小幅增长2.41%。
PART 3
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净现金流同比大幅下降
1、净利润同比增加17.78%，净现金流同比大幅降低56.80%
2023年半年度，天润乳业净利润为1.31亿元，去年同期为1.11亿元，同比增长17.78%。净现金流为8,997.49万元，去年同期为2.08亿元，同比大幅下降56.80%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为4.85亿元，同比大幅增长130.79%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-4.95亿元，去年同期为-1.53亿元，同比大幅下降2.23倍，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是投资支付的现金本期为3.10亿元，同比增长3.10亿元。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为3.09亿元，同比大幅增长2.96倍；
但是取得借款收到的现金本期为8.60亿元，同比大幅增长3.11倍。
2、经营活动现金流同比大幅下降33.87%
本期经营活动现金流净额为1.00亿元，同比大幅下降33.87%。
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