保变电气：经营活动现金流净额连续5年为负
保变电气2023年一季报解读
保定天威保变电气股份有限公司于2001年上市。公司是国家1000MW及以下火电机组、水电机组的主要设备重点生产厂家。公司主要从事输变电业务，主要为大型电力变压器及配件的制造与销售。
2023年一季度，公司实现营业总收入5.83亿元，同比小幅下降12.92%。扣非净利润427.27万元，同比大幅增长34.30%。净利润585.60万元，同比大幅下降58.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,070.34万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润连续6年增长
1、营业总收入同比小幅降低12.92%，净利润同比大幅降低58.88%
2023年一季度，保变电气营业总收入为5.83亿元，去年同期为6.69亿元，同比小幅下降12.92%，净利润为585.60万元，去年同期为1,423.98万元，同比大幅下降58.88%。
尽管投资收益本期为263.44万元，去年同期为-119.85万元，同比大幅增长3.20倍，然而（1）营业外利润本期为-84.93万元，去年同期为764.54万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为240.49万元，同比大幅下降62.52%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2014年一季度到2018年一季度呈现下降趋势，从4,121.44万元下降到-6,397.41万元，而2018年一季度到2023年一季度呈现上升状态，从-6,397.41万元增长到585.60万元。
2、主营业务利润同比大幅下降62.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.83亿元 | 6.69亿元 | -12.92% |
| 营业成本 | 4.49亿元 | 5.33亿元 | -15.82% |
| 销售费用 | 3,266.01万元 | 2,051.43万元 | 59.21% |
| 管理费用 | 3,689.20万元 | 4,025.95万元 | -8.36% |
| 财务费用 | 2,328.26万元 | 1,900.44万元 | 22.51% |
| 研发费用 | 2,953.23万元 | 4,155.08万元 | -28.93% |
| 所得税费用 | 77.84万元 | 44.04万元 | 76.76% |
2023年一季度主营业务利润为240.49万元，去年同期为641.70万元，同比大幅下降62.52%。
虽然毛利率本期为22.97%，同比小幅增长2.65%，不过营业总收入本期为5.83亿元，同比小幅下降12.92%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中投资收益本期为263.44万元，占利润总额39.71%，同比大幅增长3.20倍。其他收益本期为239.34万元，占利润总额36.08%，同比大幅增长5.02倍。营业外支出本期为111.42万元，占利润总额16.79%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 263.44万元 | 39.71% | 319.80% |
| 营业外收入 | 26.49万元 | 3.99% | -96.54% |
| 营业外支出 | 111.42万元 | 16.79% | - |
| 其他收益 | 239.34万元 | 36.08% | 502.09% |
| 资产处置收益 | 5.11万元 | 0.77% | -96.40% |
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低58.88%，净现金流同比大幅增加117.27%
2023年一季度，保变电气净利润为585.60万元，去年同期为1,423.98万元，同比大幅下降58.88%。净现金流为7,828.43万元，去年同期为-4.53亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为1.79亿元，去年同期为-1.51亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-8,070.34万元，去年同期为-2.91亿元，同比大幅增长72.23%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为5.40亿元，同比大幅下降62.80%；
但是偿还债务支付的现金本期为3.40亿元，同比大幅下降78.55%。
2、经营活动现金流净额连续5年为负
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