宝鹰股份：高负债且资产负债率持续增加
宝鹰股份2023年一季报解读
深圳市宝鹰建设控股集团股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为综合建筑装饰装修工程设计及施工，主要服务包括公共建筑装饰、住宅精装修、幕墙装饰等。 公司作为全国领先的综合建筑装饰工程承建商，综合实力和市场竞争力位居全国公共建筑装饰行业领先位置。
2023年一季度，公司实现营业总收入6.70亿元，同比小幅下降3.57%。扣非净利润-8,686.52万元，较去年同期亏损增大。净利润-8,624.04万元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-6,747.29万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低3.57%，净利润亏损持续增大
2023年一季度，宝鹰股份营业总收入为6.70亿元，去年同期为6.95亿元，同比小幅下降3.57%，净利润为-8,624.04万元，去年同期为-4,698.22万元，较去年同期亏损增大。
尽管信用减值损失本期为-1,254.37万元，去年同期为-4,216.57万元，同比大幅增长70.25%，然而（1）资产减值损失本期为-4,244.57万元，去年同期为2,291.90万元，同比大幅下降2.85倍；（2）主营业务利润本期为-4,658.30万元，去年同期为-2,744.31万元，较去年同期亏损增大，导致净利润亏损增大。
净利润从2019年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从8,523.46万元下降到-8,624.04万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.70亿元 | 6.95亿元 | -3.57% |
| 营业成本 | 6.13亿元 | 6.18亿元 | -0.69% |
| 销售费用 | 607.56万元 | 705.17万元 | -13.84% |
| 管理费用 | 2,472.28万元 | 3,908.95万元 | -36.75% |
| 财务费用 | 5,135.58万元 | 3,571.28万元 | 43.80% |
| 研发费用 | 2,024.61万元 | 2,085.78万元 | -2.93% |
| 所得税费用 | -1,453.13万元 | -129.52万元 | -1021.89% |
2023年一季度主营业务利润为-4,658.30万元，去年同期为-2,744.31万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为2,472.28万元，同比大幅下降36.75%，不过（1）营业总收入本期为6.70亿元，同比小幅下降3.57%；（2）财务费用本期为5,135.58万元，同比大幅增长43.80%，导致主营业务利润亏损增大。
非主营业务中资产减值损失本期为-4,244.57万元，占利润总额42.12%，同比大幅下降2.85倍。信用减值损失本期为-1,254.37万元，占利润总额12.45%，同比大幅增长70.25%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.35万元 | -0.06% | 118.15% |
| 资产减值损失 | -4,244.57万元 | 42.12% | -285.20% |
| 营业外收入 | 42.07万元 | -0.42% | 1702.20% |
| 营业外支出 | 3.80万元 | -0.04% | -98.08% |
| 其他收益 | 35.46万元 | -0.35% | -50.13% |
| 信用减值损失 | -1,254.37万元 | 12.45% | 70.25% |
| 资产处置收益 | 0.00元 | - | -100.00% |
净现金流同比大幅下降
2023年一季度，宝鹰股份净利润为-8,624.04万元，去年同期为-4,698.22万元，较去年同期亏损增大。净现金流为1.45亿元，去年同期为2.56亿元，同比大幅下降43.43%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-6,747.29万元，去年同期为-1.63亿元，同比大幅增长58.73%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为2.12亿元，同比大幅下降51.81%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为6.90亿元，同比大幅下降50.06%；
但是取得借款收到的现金本期为4.24亿元，同比大幅下降51.67%。
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