ST中装：经营活动现金流净额连续4年为负
ST中装2023年一季报解读
深圳市中装建设集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“庄小红”。公司致力于绿色环保建筑的研究和新能源的应用开发。公司的主要产品为装饰施工、装饰设计、园林业务。
2023年一季度，公司实现营业总收入6.81亿元，同比下降17.73%。扣非净利润-1,694.54万元，较去年同期亏损增大。净利润-1,421.64万元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.94亿元，营业总收入同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.81亿元 | 8.28亿元 | -17.73% |
| 营业成本 | 5.80亿元 | 7.05亿元 | -17.67% |
| 销售费用 | 755.81万元 | 1,039.64万元 | -27.30% |
| 管理费用 | 6,015.79万元 | 5,703.51万元 | 5.48% |
| 财务费用 | 3,200.86万元 | 3,409.50万元 | -6.12% |
| 研发费用 | 1,297.69万元 | 2,173.98万元 | -40.31% |
| 所得税费用 | 313.76万元 | 187.42万元 | 67.41% |
2023年一季度主营业务利润为-1,408.01万元，去年同期为-434.97万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.81亿元，同比下降17.73%；（2）毛利率本期为14.80%，同比下降0.06%。
非主营业务中信用减值损失本期为1,055.63万元，占利润总额95.28%，同比大幅增长4.41倍。资产减值损失本期为-831.24万元，占利润总额75.03%，同比大幅下降2.76倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 20.86万元 | -1.88% | 116.27% |
| 公允价值变动收益 | -45.16万元 | 4.08% | - |
| 资产减值损失 | -831.24万元 | 75.03% | -275.78% |
| 营业外收入 | 8.14万元 | -0.74% | -78.49% |
| 营业外支出 | 17.32万元 | -1.56% | -66.01% |
| 其他收益 | 113.79万元 | -10.27% | -78.41% |
| 信用减值损失 | 1,055.63万元 | -95.28% | 441.33% |
| 资产处置收益 | -4.56万元 | 0.41% | 97.94% |
2、营业总收入同比降低17.73%，净利润亏损持续增大
2023年一季度，中装建设营业总收入为6.81亿元，去年同期为8.28亿元，同比下降17.73%，净利润为-1,421.64万元，去年同期为-767.11万元，较去年同期亏损增大。
尽管信用减值损失本期为1,055.63万元，去年同期为-309.27万元，同比大幅增长4.41倍，然而（1）主营业务利润本期为-1,408.01万元，去年同期为-434.97万元，较去年同期亏损增大；（2）资产减值损失本期为-831.24万元，去年同期为-221.21万元，同比大幅下降2.76倍；（3）其他收益本期为113.79万元，同比大幅下降78.41%，导致净利润亏损增大。
净利润从2016年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从2,177.86万元增长到2,966.14万元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从2,966.14万元下降到-1,421.64万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加52.87%
2023年一季度，中装建设净利润为-1,421.64万元，去年同期为-767.11万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-2.21亿元，去年同期为-4.69亿元，较去年同期大幅增长52.87%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为4,263.89万元，同比大幅下降64.79%，但是投资活动产生的现金流净额本期为3,066.06万元，去年同期为-2.52亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.18亿元，同比增长1.18亿元；
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为2.06亿元，同比增长2.06亿元。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为6.48亿元，同比大幅下降39.81%；
但是取得借款收到的现金本期为7.05亿元，同比大幅下降44.80%。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-2.94亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
3、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间存货从2013年5,138.28万元到2022年4.72亿元，增长4.21亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 2,270.39万元 | 1.25亿元 | -1.02亿元 |
| 2014年 | -1.29亿元 | 1.27亿元 | -2.56亿元 |
| 2015年 | 2,302.75万元 | 1.54亿元 | -1.31亿元 |
| 2016年 | -1.12亿元 | 1.56亿元 | -2.68亿元 |
| 2017年 | -1.78亿元 | 1.60亿元 | -3.39亿元 |
| 2018年 | -2.46亿元 | 1.65亿元 | -4.11亿元 |
| 2019年 | 6,597.80万元 | 2.43亿元 | -1.77亿元 |
| 2020年 | -3.02亿元 | 2.52亿元 | -5.54亿元 |
| 2021年 | -5.36亿元 | 1.19亿元 | -6.55亿元 |
| 2022年 | -2.11亿元 | 2,118.07万元 | -2.32亿元 |
| 差额总计 | -31.23亿元 |
发行11.6亿元的债券
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