中熔电气：资产负债率同比大幅增加
中熔电气2023年一季报解读
西安中熔电气股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器，其中主导产品为电力熔断器。是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。
2023年一季度，公司实现营业总收入2.32亿元，同比大幅增长58.68%。扣非净利润3,199.41万元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为-1,613.25万元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比小幅下降推动净利润同比基本持平
1、营业总收入同比大幅增加58.68%，净利润基本持平
2023年一季度，中熔电气营业总收入为2.32亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长58.68%，净利润为3,253.87万元，去年同期为3,324.24万元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,333.79万元 | -12.82% | 所得税费用 | 220.95万元 | -57.73% |
| 投资收益 | 44.80万元 | -78.49% | 信用减值损失 | 67.44万元 | 148.72% |
净利润从2020年一季度到2022年一季度呈现上升趋势，从207.02万元增长到3,324.24万元，而2022年一季度到2023年一季度呈现持平状态，从3,324.24万元下降到3,253.87万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.32亿元 | 1.46亿元 | 58.68% |
| 营业成本 | 1.37亿元 | 8,876.64万元 | 54.36% |
| 销售费用 | 1,479.75万元 | 557.16万元 | 165.59% |
| 管理费用 | 1,909.12万元 | 530.18万元 | 260.09% |
| 财务费用 | 112.93万元 | -27.78万元 | 506.46% |
| 研发费用 | 2,454.49万元 | 772.29万元 | 217.82% |
| 所得税费用 | 220.95万元 | 522.75万元 | -57.73% |
资产负债率同比大幅增加
2023年一季度，企业资产负债率为38.09%，同比大幅增长10.42%。
资产负债率同比大幅增长的原因是（1）应付票据本期为2.47亿元，同比大幅增长49.00%；（2）应付账款本期为1.68亿元，同比大幅增长65.06%；（3）长期借款本期为3,977.76万元，同比增长39777644.09；（4）应付职工薪酬本期为3,470.12万元，同比大幅增长3.05倍。
经营活动现金流净额连续3年为负
1、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-1,613.25万元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
2、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2016年3,226.31万元到2022年3.09亿元，增长2.77亿元；（2）应收票据从2016年277.15万元到2022年2.27亿元，增长2.25亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | 228.60万元 | 1,278.94万元 | -1,050.34万元 |
| 2017年 | -75.47万元 | 1,540.07万元 | -1,615.55万元 |
| 2018年 | 934.11万元 | 3,121.42万元 | -2,187.30万元 |
| 2019年 | 2,949.68万元 | 3,742.66万元 | -792.98万元 |
| 2020年 | 2,254.96万元 | 5,538.53万元 | -3,283.56万元 |
| 2021年 | 2,506.95万元 | 8,047.67万元 | -5,540.72万元 |
| 2022年 | 3,792.87万元 | 1.54亿元 | -1.16亿元 |
| 差额总计 | -2.61亿元 |
3、净现金流同比小幅下降9.93%
2023年一季度，中熔电气净现金流为3,821.56万元，去年同期为4,242.98万元，同比小幅下降9.93%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为3,491.13万元，同比增长3,491.13万元，但是投资活动产生的现金流净额本期为1,943.68万元，同比大幅下降63.69%，导致净现金流同比小幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为9,000.00万元，同比大幅下降62.96%；
但是收回投资收到的现金本期为1.55亿元，同比大幅下降52.86%。
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