唯万密封：主营业务利润同比下降
唯万密封2023年一季报解读
上海唯万密封科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“董静”。公司是一家专业从事液压气动密封产品研发、生产和销售的高新技术企业，公司主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等其他密封产品。
根据唯万密封2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收1.00亿元，同比下降16.13%。扣非净利润1,639.15万元，同比下降26.77%。唯万密封2023年第一季度净利润1,726.08万元，业绩同比下降23.03%。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.00亿元 | 1.20亿元 | -16.13% |
| 营业成本 | 6,290.80万元 | 7,043.12万元 | -10.68% |
| 销售费用 | 834.17万元 | 811.04万元 | 2.85% |
| 管理费用 | 424.68万元 | 554.03万元 | -23.35% |
| 财务费用 | -79.83万元 | 165.45万元 | -148.25% |
| 研发费用 | 539.92万元 | 479.00万元 | 12.72% |
| 所得税费用 | 221.70万元 | 329.45万元 | -32.71% |
2023年一季度主营业务利润为2,020.33万元，去年同期为2,854.26万元，同比下降29.22%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.00亿元，同比下降16.13%；（2）毛利率本期为37.41%，同比小幅下降3.82%。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比降低23.03%，净现金流同比大幅降低45.78倍
2023年一季度，唯万密封净利润为1,726.08万元，去年同期为2,242.55万元，同比下降23.03%。净现金流为-1.53亿元，去年同期为-327.88万元，较去年同期大幅下降45.78倍。
净现金流同比大幅下降是因为投资活动产生的现金流净额本期为-1.53亿元，去年同期为-1,469.88万元，同比大幅下降9.44倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是投资支付的现金本期为1.50亿元，同比增长1.50亿元。
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2017年920.19万元到2022年1.30亿元，增长1.21亿元；（2）存货从2017年3,764.78万元到2022年1.32亿元，增长9,470.88万元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | -608.14万元 | 2,034.41万元 | -2,642.54万元 |
| 2018年 | -2,169.15万元 | 4,504.39万元 | -6,673.55万元 |
| 2019年 | 540.65万元 | 4,690.73万元 | -4,150.07万元 |
| 2020年 | 681.64万元 | 7,690.44万元 | -7,008.80万元 |
| 2021年 | 1,998.06万元 | 5,964.24万元 | -3,966.19万元 |
| 2022年 | 1,783.78万元 | 4,620.49万元 | -2,836.71万元 |
| 差额总计 | -2.73亿元 |
同业比较情况
1、加权净资产收益率高于行业平均水平
2023年第一季度唯万密封的加权净资产收益率为1.77%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为0.09%，而唯万密封1.77%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。
加权净资产收益率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 唯万密封 | -- | -- | -- | -- | 1.77 |
| 鹿山新材 | -- | -- | -- | 4.25 | -2.7 |
| 信德新材 | -- | -- | -- | 5.6 | 1.01 |
| 华盛锂电 | -- | -- | -- | 13.83 | 0.28 |
2、应收账款周转率低于行业均值
2023年第一季度唯万密封的应收账款周转率为0.39，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为0.87，而唯万密封0.39的应收账款周转率不如同行业其它企业。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 唯万密封 | -- | -- | -- | 0.67 | 0.39 |
| 鹿山新材 | -- | -- | -- | 1.91 | 1.31 |
| 信德新材 | -- | -- | -- | -- | 0.96 |
| 华盛锂电 | -- | -- | -- | 1.76 | 0.83 |
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