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恒瑞医药：净现金流由正转负
恒瑞医药2023年一季报解读
江苏恒瑞医药股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“孙飘扬”。公司主营业务涉及药品研发、生产和销售。
2023年一季度，公司实现营业总收入54.92亿元，同比基本持平。扣非净利润12.20亿元，同比小幅增长3.40%。
PART 1
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净现金流由正转负
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低51.66倍
2023年一季度，恒瑞医药净利润为12.33亿元，去年同期为12.08亿元，同比基本持平。净现金流为-5.91亿元，去年同期为1,166.36万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为6.60亿元，同比大幅增长79.72%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-14.65亿元，去年同期为-5.04亿元，同比大幅下降190.87%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是偿还债务支付的现金本期为12.60亿元，同比增长12.60亿元。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为10.10亿元，同比大幅下降70.68%；
但是投资支付的现金本期为206.15万元，同比大幅下降99.91%。
2、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2016年16.77亿元到2022年53.83亿元，增长37.06亿元；（2）存货从2016年6.37亿元到2022年24.51亿元，增长18.14亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | 25.93亿元 | 26.34亿元 | -4,156.64万元 |
| 2017年 | 25.47亿元 | 32.93亿元 | -7.46亿元 |
| 2018年 | 27.74亿元 | 40.61亿元 | -12.87亿元 |
| 2019年 | 38.17亿元 | 53.26亿元 | -15.10亿元 |
| 2020年 | 34.32亿元 | 63.09亿元 | -28.77亿元 |
| 2021年 | 42.19亿元 | 44.84亿元 | -2.65亿元 |
| 2022年 | 12.65亿元 | 38.15亿元 | -25.50亿元 |
| 差额总计 | -92.76亿元 |
PART 2
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同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年第一季度恒瑞医药的资产负债率为6.67%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为36.80%，而恒瑞医药的6.67%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
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