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精工钢构：经营活动现金流净额连续3年为负
精工钢构2023年一季报解读
长江精工钢结构(集团)股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“方朝阳”。公司主营业务是钢结构建筑及围护系统的设计、制作、施工和工程服务。主要产品体系包括钢结构构件和装配式建筑产品。
2023年一季度，公司实现营业总收入37.21亿元，同比基本持平。扣非净利润1.79亿元，同比小幅增长7.10%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.21亿元 | 37.12亿元 | 0.24% |
| 营业成本 | 31.98亿元 | 32.17亿元 | -0.58% |
| 销售费用 | 4,386.64万元 | 3,586.33万元 | 22.32% |
| 管理费用 | 1.38亿元 | 1.16亿元 | 19.15% |
| 财务费用 | 1,369.71万元 | 1,988.21万元 | -31.11% |
| 研发费用 | 1.61亿元 | 1.45亿元 | 10.99% |
| 所得税费用 | 1,080.67万元 | 1,677.51万元 | -35.58% |
2023年一季度主营业务利润为1.57亿元，去年同期为1.69亿元，同比小幅下降6.79%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1.38亿元 | 19.15% | 营业总收入 | 37.21亿元 | 0.24% |
| 研发费用 | 1.61亿元 | 10.99% | 毛利率 | 14.05% | 0.71% |
PART 2
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净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低97.71%
2023年一季度，精工钢构净利润为1.81亿元，去年同期为1.80亿元，同比基本持平。净现金流为-5.72亿元，去年同期为-2.89亿元，较去年同期大幅下降97.71%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-1.96亿元，去年同期为-2.84亿元，同比大幅增长31.01%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-3.29亿元，去年同期为3,581.06万元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为6.65亿元，同比大幅下降32.72%；
但是取得借款收到的现金本期为3.53亿元，同比大幅下降67.70%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-1.96亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
PART 3
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发行20亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 38.65亿元 | 30.68% | 13.12% |
| 应付票据 | 26.33亿元 | 20.91% | -11.02% |
| 应付债券 | 18.90亿元 | 15.01% | - |
| 合同负债 | 17.33亿元 | 13.75% | 30.54% |
注：2022年4月22日发行20亿元的债券，于2028年4月22日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.59 | 1.37 | 1.45 | 1.30 | 1.30 |
| 速动比率 | 1.45 | 1.22 | 1.29 | 1.10 | 0.72 |
| 现金比率(%) | 0.35 | 0.26 | 0.29 | 0.26 | 0.30 |
| 资产负债率(%) | 60.40 | 58.23 | 54.92 | 61.78 | 64.39 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 18.95 | 4.46 | 5.91 | 8.91 | 21.06 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.05 | -0.06 | -0.13 | 0.06 | 0.16 |
| 货币资金/短期债务 | 0.87 | 0.53 | 0.59 | 0.50 | 1.42 |
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