奥佳华：净现金流由正转负
奥佳华2023年一季报解读
奥佳华智能健康科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“邹剑寒”。公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团。主要经营包括保健按摩(按摩椅,按摩小电器),健康环境(新风系统,空气净化器)等健康产品。
2023年一季度，公司实现营业总收入11.83亿元，同比下降25.30%。扣非净利润-625.10万元，较去年同期亏损有所减小。净利润1,959.02万元，同比下降19.12%。本期经营活动产生的现金流净额为7,988.05万元，营业总收入同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.83亿元 | 15.84亿元 | -25.30% |
| 营业成本 | 7.11亿元 | 11.27亿元 | -36.89% |
| 销售费用 | 2.69亿元 | 2.70亿元 | -0.28% |
| 管理费用 | 9,698.41万元 | 1.03亿元 | -6.29% |
| 财务费用 | 3,303.64万元 | 3,407.24万元 | -3.04% |
| 研发费用 | 4,964.65万元 | 6,382.18万元 | -22.21% |
| 所得税费用 | 828.35万元 | 938.09万元 | -11.70% |
非主营业务中公允价值变动收益本期为2,591.82万元，占利润总额92.99%，同比大幅增长80.04%。信用减值损失本期为-2,035.68万元，占利润总额73.03%，同比大幅下降57.31%。其他收益本期为1,068.65万元，占利润总额38.34%，同比大幅增长30.30%。营业外收入本期为691.61万元，占利润总额24.81%，同比大幅增长162.24%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -562.27万元 | -20.17% | -112.98% |
| 公允价值变动收益 | 2,591.82万元 | 92.99% | 80.04% |
| 资产减值损失 | 111.56万元 | 4.00% | 220.87% |
| 营业外收入 | 691.61万元 | 24.81% | 162.24% |
| 营业外支出 | 176.12万元 | 6.32% | 207.93% |
| 其他收益 | 1,068.65万元 | 38.34% | 30.30% |
| 信用减值损失 | -2,035.68万元 | -73.03% | -57.31% |
| 资产处置收益 | -23.30万元 | -0.84% | -164.88% |
净现金流由正转负
2023年一季度，奥佳华净利润为1,959.02万元，去年同期为2,422.03万元，同比下降19.12%。净现金流为-4.20亿元，去年同期为1.03亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-2.67亿元，去年同期为1.04亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.33亿元，去年同期为2,669.89万元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 3.90亿元 | 767.73% | 偿还债务支付的现金 | 5,870.20万元 | -75.79% |
| 取得借款收到的现金 | 1.90亿元 | 300.56% |
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,916.29万元，同比大幅下降36.80%；
但是（1）投资支付的现金本期为1.74亿元，同比大幅增长7.72倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2,901.10万元，同比大幅增长43.63倍。
发行12亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付票据 | 9.17亿元 | 27.64% | -37.78% |
| 应付账款 | 5.40亿元 | 16.28% | -34.39% |
| 应付债券 | 4.24亿元 | 12.77% | 3.49% |
| 长期借款 | 4.07亿元 | 12.27% | 690.20% |
| 短期借款 | 2.70亿元 | 8.14% | 76.37% |
注：2020年2月25日发行12亿元的债券，于2026年2月25日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.22 | 1.86 | 1.89 | 1.68 | 1.70 |
| 速动比率 | 1.77 | 1.40 | 1.50 | 1.27 | 1.32 |
| 现金比率(%) | 1.31 | 0.93 | 0.96 | 0.83 | 0.63 |
| 资产负债率(%) | 40.64 | 43.35 | 46.46 | 50.51 | 41.13 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 17.57 | 6.20 | 8.25 | 13.50 | 38.01 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | -0.01 | -0.06 | 0.15 | -0.25 |
| 货币资金/短期债务 | 0.68 | 0.67 | 0.86 | 1.36 | 3.20 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为-0.01，同比大幅增长700.00%；EBITDA利息保障倍数为17.57，去年同期为38.01，同比大幅下降-53.78%。
同业比较情况
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