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中国电建：经营活动现金流净额连续10年为负
中国电建2023年一季报解读
中国电力建设股份有限公司于2011年上市。公司主营业务是工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁等。主要产品是工程承包与勘测设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁。
2023年一季度，公司实现营业总收入1,334.75亿元，同比基本持平。扣非净利润29.81亿元，同比增长22.49%。
PART 1
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净现金流同比大幅增长
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加3.45倍
2023年一季度，中国电建净利润为38.76亿元，去年同期为38.71亿元，同比基本持平。净现金流为104.19亿元，去年同期为23.40亿元，同比大幅增长3.45倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-329.63亿元，去年同期为-185.81亿元，同比大幅下降77.40%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为580.04亿元，同比大幅增长70.13%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为724.57亿元，同比小幅下降6.62%；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为22.24亿元，同比大幅下降88.21%；（2）偿还债务支付的现金本期为223.40亿元，同比大幅下降34.34%。
2、经营活动现金流净额连续10年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-329.63亿元，经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。
PART 2
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发行212亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 3,107.71亿元 | 36.11% | 12.64% |
| 应付账款 | 1,922.47亿元 | 22.34% | 22.81% |
| 合同负债 | 1,080.50亿元 | 12.56% | 23.77% |
| 其他应付款 | 660.57亿元 | 7.68% | -3.38% |
| 短期借款 | 584.75亿元 | 6.80% | 49.94% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-06-02 | 2025-06-05 | 2.9 | 10 |
| 2 | 2023-06-02 | 2026-06-05 | 3.06 | 20 |
| 3 | 2023-06-27 | 2026-06-28 | 3.12 | 20 |
| 4 | 2022-10-19 | 2025-10-20 | 2.74 | 20 |
| 5 | 2022-10-19 | 2027-10-20 | 3.08 | 10 |
| 6 | 2022-11-29 | 2025-11-30 | 3.35 | 30 |
| 7 | 2019-11-21 | 2024-11-22 | 4.2 | 30 |
| 8 | 2022-01-21 | 2025-01-24 | 2.69 | 30 |
| 9 | 2021-08-11 | 2024-08-12 | 3.1 | 15 |
| 10 | 2021-08-11 | 2026-08-12 | 3.43 | 15 |
| 11 | 2021-09-17 | 2024-09-22 | 3.1 | 12 |
3、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.92 | 0.95 | 1.10 | 1.15 | 1.02 |
| 速动比率 | 0.88 | 0.89 | 0.77 | 0.80 | 0.62 |
| 现金比率(%) | 0.22 | 0.20 | 0.20 | 0.27 | 0.26 |
| 资产负债率(%) | 77.77 | 77.67 | 75.68 | 76.17 | 80.62 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 9.56 | 2.65 | 3.08 | 4.52 | 9.88 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.33 | -0.24 | -0.29 | -0.12 | -0.09 |
| 货币资金/短期债务 | 1.09 | 1.07 | 1.09 | 1.28 | 1.03 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.33，去年同期为-0.24，同比大幅下降-37.50%。
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