鹿山新材：资产负债率同比大幅增加
鹿山新材2023年一季报解读
广州鹿山新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“汪加胜”。公司是一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售的高新技术企业，公司的主要产品为功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产品。
2023年一季度，公司实现营业总收入7.07亿元，同比大幅增长41.17%。扣非净利润-3,792.56万元，由盈转亏。净利润-3,505.73万元，由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.95亿元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润由盈转亏但经营活动现金流净额同比增长
1、营业总收入同比大幅增加41.17%，净利润由盈转亏
2023年一季度，鹿山新材营业总收入为7.07亿元，去年同期为5.01亿元，同比大幅增长41.17%，净利润为-3,505.73万元，去年同期为3,276.64万元，由盈转亏。
尽管所得税费用本期为-1,138.18万元，去年同期为476.32万元，同比大幅下降3.39倍，然而主营业务利润本期为-4,017.17万元，去年同期为3,933.44万元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.07亿元 | 5.01亿元 | 41.17% |
| 营业成本 | 6.86亿元 | 4.34亿元 | 57.95% |
| 销售费用 | 864.97万元 | 301.75万元 | 186.65% |
| 管理费用 | 1,580.37万元 | 983.61万元 | 60.67% |
| 财务费用 | 853.03万元 | 435.99万元 | 95.65% |
| 研发费用 | 2,669.63万元 | 936.56万元 | 185.05% |
| 所得税费用 | -1,138.18万元 | 476.32万元 | -338.95% |
净现金流同比增长
1、净利润由盈转亏，净现金流同比增加28.92%
2023年一季度，鹿山新材净利润为-3,505.73万元，去年同期为3,276.64万元，由盈转亏。净现金流为5.36亿元，去年同期为4.16亿元，同比增长28.92%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-1.95亿元，去年同期为-1.65亿元，同比下降17.81%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为7.64亿元，同比增长26.73%，推动净现金流同比增长。
筹资活动现金流净额同比增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.10亿元，同比大幅增长2.37倍；
但是取得借款收到的现金本期为3.69亿元，同比大幅增长2.18倍。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-1.95亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
3、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）存货从2018年8,820.89万元到2022年6.27亿元，增长5.38亿元；（2）应收票据从2018年1.35亿元到2022年4.62亿元，增长3.27亿元；（3）固定资产从2018年1.19亿元到2022年3.87亿元，增长2.68亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 2,672.93万元 | 4,791.02万元 | -2,118.09万元 |
| 2019年 | 5,481.75万元 | 7,194.28万元 | -1,712.53万元 |
| 2020年 | 1,772.55万元 | 1.16亿元 | -9,801.43万元 |
| 2021年 | 1,184.46万元 | 1.13亿元 | -1.01亿元 |
| 2022年 | -6.91亿元 | 7,484.94万元 | -7.66亿元 |
| 差额总计 | -10.04亿元 |
资产负债率同比大幅增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 7.58亿元 | 42.28% | 180.02% |
| 应付债券 | 4.74亿元 | 26.44% | - |
| 其他流动负债 | 1.61亿元 | 8.97% | -35.01% |
| 应付账款 | 1.15亿元 | 6.44% | 14.72% |
注：2023年3月27日发行5.24亿元的债券，于2029年3月27日到期，利率为--%。
2、资产负债率同比大幅增加19.16%
2023年一季度，企业资产负债率为57.27%，同比大幅增长19.16%。
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