湖南裕能：经营活动现金流连续5年低于净利润
湖南裕能2023年一季报解读
湖南裕能新能源电池材料股份有限公司于2023年上市。公司的主营业务是锂离子电池正极材料研发、生产和销售。公司的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。
根据湖南裕能2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收131.76亿元，同比大幅增长115.81%。扣非净利润2.67亿元，同比大幅下降73.45%。湖南裕能2023年第一季度净利润2.81亿元，业绩同比大幅下降72.01%。本期经营活动产生的现金流净额为-11.51亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比大幅增加115.81%，净利润同比大幅降低72.01%
2023年一季度，湖南裕能营业总收入为131.76亿元，去年同期为61.05亿元，同比大幅增长115.81%，净利润为2.81亿元，去年同期为10.04亿元，同比大幅下降72.01%。
本期主营业务利润4.70亿元，同比大幅下降62.52%；本期资产减值损失-1.33亿元，去年同期为-4.19万元，同比大幅下降3168.69倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润2021年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从5,361.76万元增长到2.81亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 131.76亿元 | 61.05亿元 | 115.81% |
| 营业成本 | 124.81亿元 | 46.23亿元 | 169.99% |
| 销售费用 | 1,100.68万元 | 296.59万元 | 271.12% |
| 管理费用 | 6,927.91万元 | 5,340.38万元 | 29.73% |
| 财务费用 | 6,437.70万元 | 4,767.06万元 | 35.05% |
| 研发费用 | 4,936.03万元 | 8,299.21万元 | -40.52% |
| 所得税费用 | 5,744.93万元 | 1.85亿元 | -69.00% |
非主营业务中资产减值损失本期为-1.33亿元，占利润总额39.21%，同比大幅下降3168.69倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -3,054.32万元 | -9.02% | -73.08% |
| 资产减值损失 | -1.33亿元 | -39.21% | -316869.30% |
| 营业外收入 | 17.46万元 | 0.05% | 472.23% |
| 营业外支出 | 128.38万元 | 0.38% | -60.26% |
| 其他收益 | 1,754.27万元 | 5.18% | 1530.18% |
| 信用减值损失 | 1,515.11万元 | 4.48% | 133.51% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低72.01%，净现金流同比大幅增加5.65倍
2023年一季度，湖南裕能净利润为2.81亿元，去年同期为10.04亿元，同比大幅下降72.01%。净现金流为29.51亿元，去年同期为4.44亿元，同比大幅增长5.65倍。
净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为46.77亿元，同比大幅增长2.50倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为12.98亿元，同比大幅增长6.50倍；
但是吸收投资所收到的现金本期为43.22亿元，同比增长43.22亿元。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年1,378.67万元到2022年63.93亿元，增长63.79亿元；（2）固定资产从2018年2.22亿元到2022年64.43亿元，增长62.20亿元；（3）存货从2018年5,039.76万元到2022年49.71亿元，增长49.21亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -1,400.25万元 | 1,171.04万元 | -2,571.29万元 |
| 2019年 | -1.48亿元 | 5,525.50万元 | -2.04亿元 |
| 2020年 | -1.78亿元 | 3,916.65万元 | -2.17亿元 |
| 2021年 | -5.43亿元 | 11.84亿元 | -17.27亿元 |
| 2022年 | -27.83亿元 | 30.06亿元 | -57.89亿元 |
| 差额总计 | -79.63亿元 |
同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年第一季度湖南裕能的资产负债率为64.70%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为60.77%，湖南裕能的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 湖南裕能 | -- | -- | 52.75 | 73.44 | 64.7 |
| *ST必康 | 53.48 | 53.46 | 53.47 | 56.18 | 59.86 |
| 振华新材 | -- | -- | 71.48 | 54.78 | 59.22 |
| 璞泰来 | 52.68 | 57.65 | 40.09 | 52.83 | 60.59 |
| 海科新源 | -- | -- | -- | 36.92 | 59.48 |
2、存货周转率高于行业均值
2023年第一季度湖南裕能的存货周转率为3.74，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的存货周转率的平均值为1.94，而湖南裕能3.74的存货周转率高于行业平均水平。
存货周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 湖南裕能 | -- | -- | 2.62 | -- | 3.74 |
| *ST必康 | 2.16 | 1.58 | 1.34 | 1.31 | 1.4 |
| 振华新材 | -- | -- | 0.79 | 1.27 | 0.93 |
| 璞泰来 | 0.39 | 0.25 | 0.43 | 0.35 | 0.21 |
| 海科新源 | -- | -- | -- | -- | 3.41 |
3、应收账款周转率高于行业均值
2023年第一季度湖南裕能的应收账款周转率为2.19，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为1.29，而湖南裕能2.19的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。
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