红日药业：净现金流由负转正
红日药业2023年一季报解读
天津红日药业股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“成都市国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要从事药品及医疗器械的生产经营和研究开发,主要产品包括：血必净注射液、盐酸法舒地尔注射液（川威）、低分子量肝素钙注射液（博璞青）、中药配方颗粒、医疗器械、药用辅料等。
根据红日药业2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收16.59亿元，同比小幅下降4.24%。扣非净利润1.57亿元，同比下降22.74%。红日药业2023年第一季度净利润1.79亿元，业绩同比下降25.44%。本期经营活动产生的现金流净额为3.59亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比下降推动净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅降低4.24%，净利润同比降低25.44%
2023年一季度，红日药业营业总收入为16.59亿元，去年同期为17.32亿元，同比小幅下降4.24%，净利润为1.79亿元，去年同期为2.40亿元，同比下降25.44%。
尽管信用减值损失本期为1,191.89万元，去年同期为-293.68万元，同比大幅增长5.06倍，然而（1）主营业务利润本期为1.81亿元，同比下降23.77%；（2）其他收益本期为812.80万元，同比大幅下降60.87%，导致净利润同比下降。
净利润从2020年一季度到2022年一季度呈现上升趋势，从1.07亿元增长到2.40亿元，而2022年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从2.40亿元下降到1.79亿元。
2、主营业务利润同比下降23.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.59亿元 | 17.32亿元 | -4.24% |
| 营业成本 | 7.12亿元 | 7.89亿元 | -9.76% |
| 销售费用 | 5.75亿元 | 5.24亿元 | 9.73% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 9,483.92万元 | 16.40% |
| 财务费用 | 1,744.13万元 | 1,821.28万元 | -4.24% |
| 研发费用 | 4,997.52万元 | 5,156.98万元 | -3.09% |
| 所得税费用 | 3,532.98万元 | 4,436.43万元 | -20.37% |
2023年一季度主营业务利润为1.81亿元，去年同期为2.38亿元，同比下降23.77%。
虽然毛利率本期为57.07%，同比小幅增长2.62%，不过（1）营业总收入本期为16.59亿元，同比小幅下降4.24%；（2）销售费用本期为5.75亿元，同比小幅增长9.73%，导致主营业务利润同比下降。
比率指标
1、盈利能力
红日药业的盈利能力当前总评分为1.5分，在中药Ⅲ行业内的排名为 60/75，综合盈利能力不佳。其本期的净资产收益率为2.07，在行业中排名第43，销售净利率为10.78，在行业中排名第61。虽然净资产收益率在同行业中表现一般但是销售净利率在同行业中表现较差，所以总的来说盈利能力表现不佳。
2、成长能力
红日药业的成长能力当前总评分为2.5分，在中药Ⅲ行业内的排名为 39/75，综合成长能力一般。其本期的总资产增长率为7.26，在行业中排名第10，主营业务收入增长率为-4.23，在行业中排名第65。虽然总资产增长率在同行业中表现优秀但是主营业务收入增长率在同行业中表现较差，所以总的来说成长能力表现一般。
3、运营能力
红日药业的运营能力当前总评分为1.2分，在中药Ⅲ行业内的排名为 66/75，综合运营能力不佳。其本期的应收账款周转率为0.51，在行业中排名第67，存货周转率为0.31，在行业中排名第63，总资产周转率为0.13，在行业中排名第39。其应收账款周转率在同行业中表现较差，存货周转率在同行业中表现较差，总资产周转率在同行业中表现一般，所以综合来看运营能力表现不佳。
4、偿债能力
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