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珍宝岛：经营活动现金流连续5年低于净利润
珍宝岛2023年一季报解读
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“方同华”。公司主要业务为药品研发、生产、销售，随着特色中药、高端化药、生物药在研品种的加入，进一步夯实了研产销基础建设，同时运用“大数据+中药材”商业模式，升级整合了中药材资源。
2023年一季度，公司实现营业总收入15.34亿元，同比大幅增长52.67%。扣非净利润2.38亿元，同比大幅增长80.97%。净利润2.55亿元，同比大幅增长61.21%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.53亿元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.34亿元 | 10.05亿元 | 52.67% |
| 营业成本 | 8.54亿元 | 6.04亿元 | 41.57% |
| 销售费用 | 2.51亿元 | 1.11亿元 | 126.20% |
| 管理费用 | 6,464.02万元 | 8,480.54万元 | -23.78% |
| 财务费用 | 3,227.84万元 | 3,197.78万元 | 0.94% |
| 研发费用 | 1,404.06万元 | 1,102.04万元 | 27.41% |
| 所得税费用 | 4,541.13万元 | 3,095.84万元 | 46.69% |
2023年一季度主营业务利润为3.09亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅增长101.29%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.34亿元，同比大幅增长52.67%；（2）毛利率本期为44.30%，同比小幅增长4.37%。
PART 2
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净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加61.21%，净现金流同比大幅降低3.81倍
2023年一季度，珍宝岛净利润为2.55亿元，去年同期为1.58亿元，同比大幅增长61.21%。净现金流为-1.57亿元，去年同期为5,605.40万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为1,884.34万元，去年同期为-7,515.59万元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为-1.53亿元，去年同期为7,722.37万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由负转正的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为119.70万元，同比大幅下降98.81%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间开发支出从2018年 到2022年1.98亿元，增长1.98亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 3.67亿元 | 4.63亿元 | -9,599.88万元 |
| 2019年 | 2.21亿元 | 4.06亿元 | -1.85亿元 |
| 2020年 | 1.55亿元 | 4.38亿元 | -2.82亿元 |
| 2021年 | -4.34亿元 | 3.33亿元 | -7.67亿元 |
| 2022年 | -3.27亿元 | 1.91亿元 | -5.18亿元 |
| 差额总计 | -18.48亿元 |
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率高于同行业
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