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江西铜业:负债结构

江西铜业2023年一季报解读

江西铜业股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为铜和黄金的采选、冶炼和加工,贵金属和稀散金属的提取与加工,有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工,以及相关产品的贸易业务。产品包括:阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种。

根据江西铜业2023年第一季度财报披露,2023年一季度,公司实现营收1,277.33亿元,同比小幅增长4.57%。扣非净利润16.96亿元,同比小幅下降3.55%。江西铜业2023年第一季度净利润17.64亿元,业绩同比小幅增长13.79%。本期经营活动产生的现金流净额为-40.04亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务情况

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,277.33亿元 1,221.54亿元 4.57%
营业成本 1,244.60亿元 1,184.89亿元 5.04%
销售费用 1.73亿元 1.38亿元 25.22%
管理费用 5.21亿元 5.32亿元 -2.17%
财务费用 2.80亿元 2.61亿元 7.04%
研发费用 1.60亿元 2.17亿元 -26.32%
所得税费用 3.11亿元 3.52亿元 -11.78%

PART 2
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比率指标

1、盈利能力

江西铜业的盈利能力当前总评分为1.9分,在铜行业内的排名为 11/17,综合盈利能力不佳。其本期的净资产收益率为2.28,在行业中排名第9,销售净利率为1.38,在行业中排名第12。不仅净资产收益率在同行业中表现一般,而且销售净利率在同行业中表现不佳,总的来说盈利能力表现不佳。

2、成长能力

江西铜业的成长能力当前总评分为2.8分,在铜行业内的排名为 8/17,综合成长能力一般。其本期的总资产增长率为0.4,在行业中排名第12,主营业务收入增长率为4.57,在行业中排名第3。虽然总资产增长率在同行业中表现不佳但是主营业务收入增长率在同行业中表现优秀,所以总的来说成长能力表现一般。

3、运营能力

江西铜业的运营能力当前总评分为3.7分,在铜行业内的排名为 2/17,综合运营能力良好。其本期的应收账款周转率为25.1,在行业中排名第6,存货周转率为3.14,在行业中排名第4,总资产周转率为0.71,在行业中排名第3。其应收账款周转率在同行业中表现良好,存货周转率在同行业中表现良好,总资产周转率在同行业中表现优秀,所以综合来看运营能力表现良好。

4、偿债能力

江西铜业的偿债能力当前总评分为1.5分,在铜行业内的排名为 13/17,综合偿债能力不佳。其本期的流动比率为1.39,在行业中排名第13,速动比率为0.9,在行业中排名第11。不仅流动比率在同行业中表现不佳,而且速动比率在同行业中表现不佳,总的来说偿债能力表现不佳。

5、现金流

江西铜业的现金流当前总评分为0.3分,在铜行业内的排名为 16/17,综合现金流较差。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为-0.03,在行业中排名第16,资产的经营现金流量回报率为-0.02,在行业中排名第16。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现较差,而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现较差,总的来说现金流表现较差。

PART 3
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负债结构

负债结构表


科目名称 本期值 本期占比 变化率
短期借款 475.65亿元 45.73% 7.10%
长期借款 151.21亿元 14.54% -5.34%
其他流动负债 88.05亿元 8.47% 65.72%
应付账款 83.54亿元 8.03% 0.18%
应付票据 65.09亿元 6.26% 0.98%

注:2022年9月14日发行20亿元的债券,于2025年9月15日到期,利率为2.67%。

PART 4
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同业比较情况

1、销售净利润率低于同行业

2023年第一季度江西铜业的销售净利率为1.38%,从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为4.69%,而江西铜业的1.38%的平均销售净利润率低于行业平均水平。

销售净利率


公司名称 2019 2020 2021 2022 2023
江西铜业 1.58 0.35 0.86 1.27 1.38
铜冠铜箔 -- 2.25 7.12 10.43 3.04
海亮股份 3.6 1.5 1.77 1.7 1.75
西部矿业 3.92 2.46 8.29 13.22 8.81
电工合金 7.8 6.2 9.42 7.43 8.49

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