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漱玉平民：净现金流由正转负
漱玉平民2023年一季报解读
漱玉平民大药房连锁股份有限公司于2021年上市。公司主营业务为医药零售连锁业务。主要产品是中西成药、保健食品、中药饮片、健康器械、其他商品、促销、陈列与咨询服务。
2023年一季度，公司实现营业总收入20.72亿元，同比大幅增长30.56%。扣非净利润6,035.42万元，同比小幅增长14.28%。净利润6,652.61万元，同比大幅增长34.42%。本期经营活动产生的现金流净额为5,657.52万元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.72亿元 | 15.87亿元 | 30.56% |
| 营业成本 | 14.70亿元 | 11.01亿元 | 33.49% |
| 销售费用 | 4.24亿元 | 3.55亿元 | 19.53% |
| 管理费用 | 6,146.39万元 | 4,146.61万元 | 48.23% |
| 财务费用 | 2,867.19万元 | 1,383.25万元 | 107.28% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,164.11万元 | 1,646.56万元 | 31.43% |
2023年一季度主营业务利润为8,079.61万元，去年同期为7,124.72万元，同比小幅增长13.40%。
虽然毛利率本期为29.08%，同比小幅下降1.55%，不过营业总收入本期为20.72亿元，同比大幅增长30.56%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年一季度，漱玉平民净利润为6,652.61万元，去年同期为4,949.22万元，同比大幅增长34.42%。净现金流为-4.89亿元，去年同期为6,510.23万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-2.83亿元，去年同期为3,622.04万元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.63亿元，去年同期为-3,391.96万元，同比大幅下降6.74倍。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为2.06亿元，同比大幅增长2.16倍。
2、取得借款收到的现金本期为5,000.00万元，同比大幅下降68.75%。
3、支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.15亿元，同比大幅增长108.47%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.23亿元，同比增长1.23亿元。
PART 3
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发行8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 14.63亿元 | 25.56% | 45.67% |
| 短期借款 | 9.90亿元 | 17.29% | 44.01% |
| 应付债券 | 6.57亿元 | 11.48% | - |
| 应付票据 | 4.84亿元 | 8.45% | 114.84% |
| 一年内到期的非流动负债 | 4.51亿元 | 7.87% | 51.00% |
| 其他流动负债 | 4.32亿元 | 7.55% | -20.10% |
| 长期借款 | 3.73亿元 | 6.51% | 115.66% |
注：2022年12月15日发行8亿元的债券，于2028年12月15日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.17 | 1.01 | 1.14 | - | - |
| 速动比率 | 0.67 | 0.56 | 0.60 | - | - |
| 现金比率(%) | 0.37 | 0.26 | 0.32 | - | - |
| 资产负债率(%) | 71.04 | 63.74 | 56.56 | - | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 17.54 | 7.28 | 6.48 | 11.24 | 18.99 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | 0.05 | 0.09 | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.73 | 0.57 | 0.60 | - | - |
现金比率为0.37，去年同期为0.26，同比大幅增长42.31%；经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为0.05，同比大幅下降-40.00%。
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