联环药业：净利润同比小幅下降但经营活动现金流净额较去年同期小幅下降
联环药业2023年一季报解读
江苏联环药业股份有限公司于2003年上市。公司主要从事化学药品的研发、生产及销售，产品的应用范围涵盖泌尿系统药、抗组胺药和心血管药等三大系列。
2023年一季度，公司实现营业总收入4.52亿元，同比小幅增长11.70%。扣非净利润2,919.25万元，同比小幅增长11.48%。净利润3,506.05万元，同比小幅下降6.46%。
净利润同比小幅下降但经营活动现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比小幅增加11.70%，净利润同比小幅降低6.46%
2023年一季度，联环药业营业总收入为4.52亿元，去年同期为4.04亿元，同比小幅增长11.70%，净利润为3,506.05万元，去年同期为3,748.27万元，同比小幅下降6.46%。
尽管信用减值损失本期为110.08万元，去年同期为-147.14万元，同比大幅增长174.81%，然而（1）其他收益本期为238.12万元，同比大幅下降53.87%；（2）主营业务利润本期为3,861.38万元，同比小幅下降4.87%，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2014年一季度到2022年一季度呈现上升趋势，从996.75万元增长到3,748.27万元，而2022年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从3,748.27万元下降到3,506.05万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.52亿元 | 4.04亿元 | 11.70% |
| 营业成本 | 2.36亿元 | 2.02亿元 | 17.01% |
| 销售费用 | 1.18亿元 | 1.09亿元 | 8.24% |
| 管理费用 | 3,993.79万元 | 3,851.61万元 | 3.69% |
| 财务费用 | 537.70万元 | 425.70万元 | 26.31% |
| 研发费用 | 952.01万元 | 690.37万元 | 37.90% |
| 所得税费用 | 657.15万元 | 683.69万元 | -3.88% |
经营活动现金流净额连续10年为负
1、经营活动现金流净额连续10年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-1,602.64万元，经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2017年1.99亿元到2022年4.89亿元，增长2.89亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 363.57万元 | 7,055.65万元 | -6,692.08万元 |
| 2018年 | -9,200.02万元 | 7,416.98万元 | -1.66亿元 |
| 2019年 | -986.98万元 | 8,324.92万元 | -9,311.90万元 |
| 2020年 | 9,193.65万元 | 1.20亿元 | -2,821.54万元 |
| 2021年 | 1.38亿元 | 1.40亿元 | -155.68万元 |
| 2022年 | 1.28亿元 | 1.66亿元 | -3,885.17万元 |
| 差额总计 | -3.95亿元 |
3、净现金流同比小幅下降5.72%
2023年一季度，联环药业净现金流为-7,258.15万元，去年同期为-6,865.20万元，较去年同期小幅下降5.72%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-4,745.31万元，去年同期为-1.03亿元，同比大幅增长54.05%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-910.20万元，去年同期为6,137.81万元，由正转负，导致净现金流同比小幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.23亿元，同比大幅下降36.21%；
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