分析报告

主营业务利润由盈转亏

武汉控股2023年一季报解读

武汉三镇实业控股股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“武汉市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司下属排水公司为武汉市主城区提供污水处理服务，是武汉市污水处理行业的龙头企业。主要业务为自来水生产与供应、污水处理业务、隧道运营业务等。

2023年一季度，公司实现营业总收入6.60亿元，同比小幅增长3.52%。扣非净利润-2,571.46万元，由盈转亏。净利润-2,480.71万元，由盈转亏。

PART 1

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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比小幅增加3.52%，净利润由盈转亏

2023年一季度，武汉控股营业总收入为6.60亿元，去年同期为6.38亿元，同比小幅增长3.52%，净利润为-2,480.71万元，去年同期为3,959.50万元，由盈转亏。

尽管所得税费用本期为-480.45万元，去年同期为647.00万元，同比大幅下降174.26%，然而（1）主营业务利润本期为-2,763.37万元，去年同期为1,911.71万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期为-3,789.83万元，去年同期为-763.18万元，同比大幅下降3.97倍，导致净利润由盈转亏。

净利润从2019年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从8,430.64万元增长到1.02亿元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从1.02亿元下降到-2,480.71万元。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	6.60亿元	6.38亿元	3.52%
营业成本	5.29亿元	4.92亿元	7.58%
销售费用	103.69万元	114.13万元	-9.15%
管理费用	2,246.92万元	1,978.50万元	13.57%
财务费用	1.05亿元	9,896.93万元	6.08%
研发费用	2,310.39万元	73.85万元	3028.37%
所得税费用	-480.45万元	647.00万元	-174.26%

2023年一季度主营业务利润为-2,763.37万元，去年同期为1,911.71万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为6.60亿元，同比小幅增长3.52%，不过（1）研发费用本期为2,310.39万元，同比大幅增长30.28倍；（2）毛利率本期为19.93%，同比小幅下降3.02%，导致主营业务利润由盈转亏。

PART 2

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净现金流同比大幅下降

2023年一季度，武汉控股净现金流为-1.56亿元，去年同期为-6,012.88万元，较去年同期大幅下降158.73%。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-4.48亿元，去年同期为-7.13亿元，同比大幅增长37.12%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为3.95亿元，同比大幅下降57.14%，导致净现金流同比大幅下降。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为3.96亿元，同比大幅下降60.37%；

但是取得借款收到的现金本期为9.22亿元，同比大幅下降55.18%。

自2020年以来净现金流连续3年为负。

2023年一季度净现金流-1.56亿元，净现金流为负。自2020年以来净现金流连续3年为负。

净现金流本期为负的原因是：

净现金流为负项目	本期值	同比增减	净现金流为正项目	本期值	同比增减
投资活动产生的现金流净额	-4.48亿元	37.12%	筹资活动产生的现金流净额	3.95亿元	-57.14%
经营活动产生的现金流净额	-1.02亿元	61.99%

PART 3

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发行8.7亿元的债券

1、负债结构

负债结构表

科目名称	本期值	本期占比	变化率
长期借款	77.44亿元	51.46%	8.34%
应付账款	20.18亿元	13.41%	-5.13%
短期借款	18.69亿元	12.42%	9.49%
一年内到期的非流动负债	9.89亿元	6.57%	202.34%

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