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泸州老窖：净现金流同比大幅增长
泸州老窖2023年一季报解读
泸州老窖股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“泸州市国有资产监督管理委员会”。公司以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主营“国窖 1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。
2023年一季度，公司实现营业总收入76.10亿元，同比增长20.57%。扣非净利润36.89亿元，同比增长28.77%。净利润37.22亿元，同比增长28.73%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 76.10亿元 | 63.12亿元 | 20.57% |
| 营业成本 | 9.06亿元 | 8.57亿元 | 5.81% |
| 销售费用 | 6.91亿元 | 6.73亿元 | 2.70% |
| 管理费用 | 2.49亿元 | 2.76亿元 | -9.76% |
| 财务费用 | -3,603.26万元 | -5,247.85万元 | 31.34% |
| 研发费用 | 2,548.22万元 | 2,903.33万元 | -12.23% |
| 所得税费用 | 12.08亿元 | 9.89亿元 | 22.16% |
2023年一季度主营业务利润为48.40亿元，去年同期为38.72亿元，同比增长25.00%。
虽然营业税金及附加本期为9.34亿元，同比大幅增长42.01%，不过营业总收入本期为76.10亿元，同比增长20.57%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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净现金流同比大幅增长
2023年一季度，泸州老窖净利润为37.22亿元，去年同期为28.91亿元，同比增长28.73%。净现金流为71.41亿元，去年同期为13.07亿元，同比大幅增长4.46倍。
净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为57.53亿元，同比大幅增长8.88倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是取得借款收到的现金本期为58.50亿元，同比增长58.50亿元。
PART 3
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发行15亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 90.15亿元 | 44.42% | - |
| 应付债券 | 29.97亿元 | 14.76% | -24.93% |
| 应付账款 | 22.60亿元 | 11.14% | 0.55% |
| 应交税费 | 21.55亿元 | 10.62% | 7.90% |
注：2020年3月16日发行15亿元的债券，于2025年3月17日到期，利率为3.5%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 5.03 | 3.38 | 2.85 | 3.82 | 3.17 |
| 速动比率 | 3.78 | 2.37 | 2.17 | 2.97 | 2.53 |
| 现金比率(%) | 3.20 | 1.99 | 1.64 | 2.36 | 1.85 |
| 资产负债率(%) | 34.79 | 27.84 | 31.67 | 28.61 | 21.61 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 117.06 | 59.12 | 77.76 | 102.58 | 179.69 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 26.55 | 16.46 | 11.25 | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 438.32 | 216.24 | 107.07 | - | - |
货币资金/短期债务为438.32，去年同期为216.24，同比大幅增长102.70%；经营活动现金流净额/短期债务为26.55，去年同期为16.46，同比大幅增长61.30%。
PART 4
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同业比较情况
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