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洪城环境：净现金流由负转正
洪城环境2023年一季报解读
江西洪城环境股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为自来水业务、污水处理业务、清洁能源业务、固废处置业务和其他相关业务。公司的主要服务是南昌市城市公共供水管网所覆盖区域的供水以及城区水厂的制水，生活污水处理和工业废水处理，生活污水处理和工业废水处理。
2023年一季度，公司实现营业总收入20.70亿元，同比基本持平。扣非净利润2.81亿元，同比增长24.95%。净利润3.12亿元，同比小幅增长4.79%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.70亿元 | 20.22亿元 | 2.36% |
| 营业成本 | 15.07亿元 | 14.65亿元 | 2.89% |
| 销售费用 | 4,165.81万元 | 4,692.96万元 | -11.23% |
| 管理费用 | 6,980.34万元 | 6,534.71万元 | 6.82% |
| 财务费用 | 6,389.28万元 | 6,935.79万元 | -7.88% |
| 研发费用 | 2,261.80万元 | 2,147.76万元 | 5.31% |
| 所得税费用 | 6,690.53万元 | 6,237.99万元 | 7.26% |
2023年一季度主营业务利润为3.55亿元，去年同期为3.42亿元，同比小幅增长3.64%。
虽然毛利率本期为27.17%，同比下降0.38%，不过营业总收入本期为20.70亿元，同比增长2.36%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流由负转正
2023年一季度，洪城环境净利润为3.12亿元，去年同期为2.98亿元，同比小幅增长4.79%。净现金流为7,799.07万元，去年同期为-1.23亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-9.89亿元，去年同期为-2.69亿元，同比大幅下降2.68倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为7.53亿元，去年同期为-1.31亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是取得借款收到的现金本期为13.10亿元，同比大幅增长6.72倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9.89亿元，同比大幅增长2.70倍。
PART 3
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发行18亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 39.44亿元 | 28.11% | 46.50% |
| 应付账款 | 30.62亿元 | 21.82% | -8.89% |
| 短期借款 | 18.43亿元 | 13.13% | 3.92% |
| 应付债券 | 15.88亿元 | 11.31% | 3.50% |
| 其他应付款 | 13.21亿元 | 9.42% | 106.98% |
注：2020年11月20日发行18亿元的债券，于2026年11月20日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.65 | 0.82 | 0.91 | 0.79 | 0.70 |
| 速动比率 | 0.61 | 0.72 | 0.83 | 0.75 | 0.61 |
| 现金比率(%) | 0.29 | 0.38 | 0.53 | 0.46 | 0.37 |
| 资产负债率(%) | 62.69 | 63.67 | 63.67 | 56.09 | 62.36 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 25.09 | 6.61 | 8.20 | 13.80 | 26.86 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.13 | 0.14 | 0.06 | -0.01 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 1.02 | 1.38 | 1.49 | 1.05 | 0.96 |
货币资金/短期债务为1.02，去年同期为1.38，同比下降-26.09%；现金比率为0.29，去年同期为0.38，同比下降-23.68%。
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