中国交建：经营活动现金流净额连续9年为负
中国交建2023年一季报解读
中国交通建设股份有限公司于2012年上市。公司的主营业务是基建设计、基建建设、疏浚业务。2020年，公司获得国家科技进步二等奖2项，国家技术发明二等奖1项，国家优质工程奖34项。
2023年一季度，公司实现营业总收入1,765.91亿元，同比基本持平。扣非净利润54.41亿元，同比小幅增长10.39%。净利润69.40亿元，同比小幅增长9.68%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,765.91亿元 | 1,720.95亿元 | 2.61% |
| 营业成本 | 1,560.55亿元 | 1,520.33亿元 | 2.65% |
| 销售费用 | 5.05亿元 | 3.27亿元 | 54.69% |
| 管理费用 | 42.56亿元 | 43.10亿元 | -1.27% |
| 财务费用 | 10.74亿元 | 19.59亿元 | -45.19% |
| 研发费用 | 50.40亿元 | 45.10亿元 | 11.75% |
| 所得税费用 | 15.60亿元 | 17.17亿元 | -9.15% |
2023年一季度主营业务利润为92.46亿元，去年同期为83.39亿元，同比小幅增长10.87%。
虽然毛利率本期为11.63%，同比下降0.03%，不过营业总收入本期为1,765.91亿元，同比增长2.61%，推动主营业务利润同比小幅增长。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加9.68%，净现金流同比大幅增加36.76%
2023年一季度，中国交建净利润为69.40亿元，去年同期为63.28亿元，同比小幅增长9.68%。净现金流为260.56亿元，去年同期为190.52亿元，同比大幅增长36.76%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-227.78亿元，去年同期为-199.56亿元，同比小幅下降14.14%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-256.34亿元，去年同期为-333.63亿元，同比增长23.17%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比小幅下降的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为54.71亿元，同比小幅下降9.66%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为10.90亿元，同比大幅下降69.42%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为113.80亿元，同比小幅增长7.43%。
2、经营活动现金流净额连续9年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-256.34亿元，经营活动现金流净额为负。自2014年以来经营活动现金流净额连续9年为负。
3、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）其他非流动资产从2018年326.62亿元到2022年2,539.13亿元，增长2,212.51亿元；（2）长期股权投资从2018年416.64亿元到2022年993.04亿元，增长576.40亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 90.98亿元 | 202.94亿元 | -111.96亿元 |
| 2019年 | 53.83亿元 | 215.30亿元 | -161.48亿元 |
| 2020年 | 138.51亿元 | 193.49亿元 | -54.97亿元 |
| 2021年 | -126.43亿元 | 234.98亿元 | -361.41亿元 |
| 2022年 | 4.42亿元 | 247.45亿元 | -243.03亿元 |
| 差额总计 | -932.84亿元 |
发行300亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 3,795.88亿元 | 31.65% | 9.63% |
| 应付账款 | 3,143.56亿元 | 26.21% | 19.09% |
| 合同负债 | 833.26亿元 | 6.95% | -0.10% |
| 短期借款 | 779.93亿元 | 6.50% | 26.01% |
| 其他应付款 | 769.56亿元 | 6.42% | 0.07% |
| 一年内到期的非流动负债 | 630.52亿元 | 5.26% | 22.88% |
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