海正药业：净利润连续5年增长
海正药业2023年一季报解读
浙江海正药业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“台州市椒江区国有资本运营集团有限公司”。公司主营化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务，具体包括：化学原料药业务、制剂业务、生物药业务和医药商业业务，公司先后获得“国家高新技术企业”、“全国五一劳动奖状”等荣誉，入选国家首批“创新型企业”、“国家知识产权示范企业”。
2023年一季度，公司实现营业总收入30.64亿元，同比基本持平。扣非净利润1.69亿元，同比大幅增长48.72%。净利润2.42亿元，同比大幅增长77.64%。
净利润连续5年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加77.64%
2023年一季度，海正药业营业总收入为30.64亿元，去年同期为29.77亿元，同比基本持平，净利润为2.42亿元，去年同期为1.36亿元，同比大幅增长77.64%。
尽管信用减值损失本期为-1,964.41万元，去年同期为-551.59万元，同比大幅下降2.56倍，然而（1）主营业务利润本期为2.85亿元，同比大幅增长40.35%；（2）投资收益本期为761.02万元，去年同期为-728.65万元，同比大幅增长2.04倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2016年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从4,265.14万元增长到2.42亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长40.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.64亿元 | 29.77亿元 | 2.90% |
| 营业成本 | 18.31亿元 | 18.07亿元 | 1.33% |
| 销售费用 | 5.48亿元 | 5.38亿元 | 2.01% |
| 管理费用 | 2.22亿元 | 2.42亿元 | -7.93% |
| 财务费用 | 5,589.38万元 | 7,442.25万元 | -24.90% |
| 研发费用 | 9,704.19万元 | 8,328.68万元 | 16.52% |
| 所得税费用 | 5,411.44万元 | 4,784.50万元 | 13.10% |
2023年一季度主营业务利润为2.85亿元，去年同期为2.03亿元，同比大幅增长40.35%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为30.64亿元，同比增长2.90%；（2）管理费用本期为2.22亿元，同比小幅下降7.93%；（3）财务费用本期为5,589.38万元，同比下降24.90%；（4）毛利率本期为40.24%，同比增长0.93%。
发行18.1524亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 26.94亿元 | 26.25% | -36.41% |
| 应付债券 | 15.19亿元 | 14.81% | 4.59% |
| 长期借款 | 14.52亿元 | 14.15% | 0.51% |
| 其他应付款 | 13.34亿元 | 13.01% | 14.85% |
| 一年内到期的非流动负债 | 8.50亿元 | 8.29% | 19.57% |
| 应付账款 | 7.57亿元 | 7.38% | -19.08% |
注：2021年3月18日发行18.1524亿元的债券，于2027年3月17日到期，利率为0.01%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.96 | 0.76 | 0.70 | 0.70 | 0.62 |
| 速动比率 | 0.69 | 0.55 | 0.43 | 0.53 | 0.43 |
| 现金比率(%) | 0.22 | 0.18 | 0.12 | 0.20 | 0.16 |
| 资产负债率(%) | 54.46 | 61.50 | 64.73 | 65.12 | 65.54 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 18.44 | 5.98 | 3.53 | 6.23 | 11.86 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | 0.05 | 0.04 | 0.07 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.39 | 0.29 | 0.17 | 0.30 | 0.22 |
EBITDA利息保障倍数为18.44，去年同期为11.86，同比大幅增长55.48%；经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为0.05，同比大幅增长40.00%。
净现金流同比小幅下降
2023年一季度，海正药业净利润为2.42亿元，去年同期为1.36亿元，同比大幅增长77.64%。净现金流为2.22亿元，去年同期为2.40亿元，同比小幅下降7.33%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.30亿元，去年同期为-2.42亿元，同比大幅增长46.26%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为4,758.44万元，同比大幅下降75.59%，导致净现金流同比小幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为10.00亿元，同比大幅下降38.20%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为14.02亿元，同比下降24.45%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为3.16亿元，同比大幅增长58.04倍。
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