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晋控电力：净利润连续4年下降
晋控电力2023年一季报解读
晋能控股山西电力股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电力产品和热力产品的生产销售及服务。其主要产品包括火电电力、风电电力、光伏电力、热力、燃煤、检修服务、节能技术服务、技术研究服务、融资租赁。
2023年一季度，公司实现营业总收入54.83亿元，同比增长19.45%。扣非净利润-1.49亿元，较去年同期亏损增大。净利润-1.66亿元，由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4.45亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润连续4年下降
1、营业总收入同比增加19.45%，净利润由盈转亏
2023年一季度，晋控电力营业总收入为54.83亿元，去年同期为45.90亿元，同比增长19.45%，净利润为-1.66亿元，去年同期为1,029.83万元，由盈转亏。
本期主营业务利润-1.45亿元，去年同期为-478.03万元，较去年同期亏损增大；本期投资收益246.24万元，同比大幅下降93.17%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年一季度到2020年一季度呈现上升趋势，从-4.22亿元增长到8,482.20万元，而2020年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从8,482.20万元下降到-1.66亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.83亿元 | 45.90亿元 | 19.45% |
| 营业成本 | 50.93亿元 | 40.14亿元 | 26.86% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,236.52万元 | 3,729.78万元 | -13.23% |
| 财务费用 | 4.47亿元 | 5.01亿元 | -10.85% |
| 研发费用 | 210.79万元 | 12.19万元 | 1629.16% |
| 所得税费用 | 3,532.22万元 | 2,680.74万元 | 31.76% |
PART 2
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净现金流同比大幅下降
2023年一季度，晋控电力净利润为-1.66亿元，去年同期为1,029.83万元，由盈转亏。净现金流为5.43亿元，去年同期为33.08亿元，同比大幅下降83.58%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为15.46亿元，同比大幅下降57.51%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-4.45亿元，去年同期为2.33亿元，由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为53.39亿元，同比增长23.67%；
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为4.54亿元，同比大幅下降81.19%；（2）偿还债务支付的现金本期为28.58亿元，同比大幅增长67.28%。
PART 3
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发行14亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 218.82亿元 | 41.38% | 48.14% |
| 应付账款 | 75.65亿元 | 14.31% | 18.44% |
| 一年内到期的非流动负债 | 59.79亿元 | 11.31% | -10.65% |
| 短期借款 | 57.42亿元 | 10.86% | -33.53% |
| 应付票据 | 46.35亿元 | 8.77% | -39.94% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-03-14 | 2025-03-15 | 6.85 | 4 |
| 2 | 2021-06-10 | 2024-06-11 | 7.5 | 3 |
| 3 | 2021-09-29 | 2024-09-30 | 7.5 | 3 |
| 4 | 2022-03-14 | 2025-03-15 | 6.85 | 4 |
3、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.85 | 0.71 | 0.52 | 0.49 | 0.53 |
| 速动比率 | 0.80 | 0.66 | 0.47 | 0.46 | 0.49 |
| 现金比率(%) | 0.39 | 0.32 | 0.18 | 0.19 | 0.11 |
| 资产负债率(%) | 83.49 | 82.02 | 84.97 | 84.65 | 83.90 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.52 | 1.86 | 1.48 | 3.14 | 4.26 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.03 | 0.01 | 0.02 | 0.02 | 0.06 |
| 货币资金/短期债务 | 0.60 | 0.43 | 0.23 | 0.24 | 0.19 |
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