长城汽车：经营活动现金流净额连续3年为负
长城汽车2023年一季报解读
长城汽车股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“魏建军”。公司成立于1998年7月1日，公司是中国最大的SUV和皮卡制造企业之一。公司主营为整车及主要汽车零部件的研发、生产、销售，公司主营业务归属汽车行业，产品分为整车、零部件、模具、劳务及其他。
2023年一季度，公司实现营业总收入290.39亿元，同比小幅下降13.63%。扣非净利润-2.17亿元，由盈转亏。净利润1.76亿元，同比大幅下降89.24%。本期经营活动产生的现金流净额为-82.04亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低13.63%，净利润同比大幅降低89.24%
2023年一季度，长城汽车营业总收入为290.39亿元，去年同期为336.19亿元，同比小幅下降13.63%，净利润为1.76亿元，去年同期为16.32亿元，同比大幅下降89.24%。
尽管所得税费用本期为-1.13亿元，去年同期为2.15亿元，同比大幅下降152.76%，然而（1）主营业务利润本期为-3.40亿元，去年同期为8.85亿元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为1.33亿元，同比大幅下降73.74%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从-6.50亿元增长到16.39亿元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从16.39亿元下降到1.76亿元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 290.39亿元 | 336.19亿元 | -13.63% |
| 营业成本 | 243.72亿元 | 278.43亿元 | -12.47% |
| 销售费用 | 14.54亿元 | 10.51亿元 | 38.31% |
| 管理费用 | 10.61亿元 | 11.78亿元 | -9.97% |
| 财务费用 | 1,199.40万元 | 2.91亿元 | -95.88% |
| 研发费用 | 15.34亿元 | 13.24亿元 | 15.92% |
| 所得税费用 | -1.13亿元 | 2.15亿元 | -152.76% |
2023年一季度主营业务利润为-3.40亿元，去年同期为8.85亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为290.39亿元，同比小幅下降13.63%；（2）毛利率本期为16.07%，同比小幅下降1.11%。
非主营业务中投资收益本期为2.55亿元，占利润总额4.10倍，同比大幅增长43.27%。资产减值损失本期为-1.66亿元，占利润总额2.67倍。其他收益本期为1.54亿元，占利润总额2.48倍，同比大幅下降43.94%。营业外收入本期为1.40亿元，占利润总额2.25倍，同比大幅下降73.05%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2.55亿元 | 409.84% | 43.27% |
| 公允价值变动收益 | 4,694.30万元 | 75.45% | 349.78% |
| 资产减值损失 | -1.66亿元 | -266.75% | - |
| 营业外收入 | 1.40亿元 | 225.17% | -73.05% |
| 营业外支出 | 722.39万元 | 11.61% | -47.82% |
| 其他收益 | 1.54亿元 | 248.13% | -43.94% |
| 信用减值损失 | -1,254.31万元 | -20.16% | -149.79% |
| 资产处置收益 | -813.70万元 | -13.08% | -113.51% |
净现金流较去年同期小幅下降
1、净利润同比大幅降低89.24%，净现金流同比小幅降低11.41%
2023年一季度，长城汽车净利润为1.76亿元，去年同期为16.32亿元，同比大幅下降89.24%。净现金流为-51.10亿元，去年同期为-45.87亿元，较去年同期小幅下降11.41%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-82.04亿元，去年同期为-114.72亿元，同比增长28.49%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为22.46亿元，同比大幅下降59.54%，导致净现金流同比小幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为43.37亿元，同比大幅增长115.27%；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为21.46亿元，同比大幅增长19.30倍；（2）取得借款收到的现金本期为31.01亿元，同比大幅下降34.21%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-82.04亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
发行35亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付票据 | 316.41亿元 | 27.57% | -1.01% |
| 应付账款 | 258.97亿元 | 22.57% | -14.63% |
| 长期借款 | 151.93亿元 | 13.24% | 33.19% |
| 合同负债 | 86.50亿元 | 7.54% | 28.07% |
| 一年内到期的非流动负债 | 57.72亿元 | 5.03% | 55.41% |
注：2021年6月10日发行35亿元的债券，于2027年6月10日到期，利率为--%。
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