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北部湾港：净现金流由负转正
北部湾港2023年一季报解读
北部湾港股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司所从事的主要业务是为客户提供集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口等服务。公司的主要产品有装卸堆存、商品贸易销售、拖轮及港务管理、物流代理业务、理货业务。
2023年一季度，公司实现营业总收入15.14亿元，同比小幅增长8.80%。扣非净利润2.34亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为1.70亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净现金流由负转正
2023年一季度，北部湾港净利润为2.63亿元，去年同期为2.61亿元，同比基本持平。净现金流为1.21亿元，去年同期为-5.66亿元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为6.04亿元，同比大幅下降32.57%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-6.53亿元，去年同期为-18.17亿元，同比大幅增长64.06%，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6.53亿元，同比大幅下降54.74%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为5.30亿元，同比小幅下降8.62%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为12.70亿元，同比小幅下降8.88%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.19亿元，同比大幅增长87.72%。
PART 2
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发行30亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 53.71亿元 | 36.40% | 16.83% |
| 应付账款 | 20.34亿元 | 13.78% | 19.94% |
| 短期借款 | 17.15亿元 | 11.62% | -2.23% |
| 应付债券 | 16.85亿元 | 11.42% | -38.80% |
| 长期应付款 | 14.48亿元 | 9.82% | 18.88% |
注：2021年6月29日发行30亿元的债券，于2027年6月29日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.61 | 0.79 | 0.96 | 0.67 | 1.03 |
| 速动比率 | 0.61 | 0.78 | 0.95 | 0.67 | 1.03 |
| 现金比率(%) | 0.38 | 0.55 | 0.62 | 0.38 | 0.75 |
| 资产负债率(%) | 49.10 | 51.92 | 37.99 | 39.30 | 37.78 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 24.41 | 6.67 | 8.70 | 15.71 | 29.82 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | 0.13 | 0.04 | 0.06 | 0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.80 | 1.11 | 1.15 | 0.70 | 1.41 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为0.13，同比大幅下降-53.85%；现金比率为0.38，去年同期为0.55，同比大幅下降-30.91%。
PART 3
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同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年第一季度北部湾港的资产负债率为49.10%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为35.73%，北部湾港的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
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