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招商港口：净现金流由正转负
招商港口2023年一季报解读
招商局港口集团股份有限公司于1993年上市。公司主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其它配套服务,主要经营深圳西部港区24个集装箱泊位和15个散杂货泊位,汕头港9个集装箱泊位、2个散杂货泊位,10个件杂货泊位,1个煤炭专用泊位,湛江港2个集装箱泊位、33个散货泊位。
2023年一季度，公司实现营业总收入36.94亿元，同比小幅下降8.12%。扣非净利润7.24亿元，同比小幅下降13.66%。净利润18.04亿元，同比下降16.84%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.94亿元 | 40.20亿元 | -8.12% |
| 营业成本 | 21.66亿元 | 22.57亿元 | -4.03% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3.91亿元 | 3.93亿元 | -0.51% |
| 财务费用 | 5.63亿元 | 4.85亿元 | 16.03% |
| 研发费用 | 6,902.29万元 | 5,234.24万元 | 31.87% |
| 所得税费用 | 2.87亿元 | 3.04亿元 | -5.59% |
2023年一季度主营业务利润为4.37亿元，去年同期为7.63亿元，同比大幅下降42.69%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为36.94亿元，同比小幅下降8.12%；（2）毛利率本期为41.35%，同比小幅下降2.50%。
非主营业务中投资收益本期为15.11亿元，占利润总额72.26%，同比小幅下降11.16%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 15.11亿元 | 72.26% | -11.16% |
| 公允价值变动收益 | 1.09亿元 | 5.22% | 481.50% |
| 营业外收入 | 1,014.73万元 | 0.49% | 94.84% |
| 营业外支出 | 1,488.21万元 | 0.71% | 316.70% |
| 其他收益 | 3,019.24万元 | 1.44% | -19.09% |
| 信用减值损失 | 842.25万元 | 0.40% | 1521.70% |
| 资产处置收益 | -18.04万元 | -0.01% | 15.26% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年一季度，招商港口净利润为18.04亿元，去年同期为21.69亿元，同比下降16.84%。净现金流为-12.86亿元，去年同期为35.45亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-5.98亿元，去年同期为26.95亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-13.87亿元，去年同期为-1.49亿元，同比大幅下降8.32倍。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为34.03亿元，同比大幅下降45.38%；
但是取得借款收到的现金本期为35.25亿元，同比大幅下降62.76%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为61.43亿元，同比大幅下降63.19%；
但是收回投资收到的现金本期为46.87亿元，同比大幅下降72.28%。
PART 3
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发行30亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 189.48亿元 | 27.54% | 13.55% |
| 长期借款 | 133.32亿元 | 19.38% | 63.87% |
| 一年内到期的非流动负债 | 113.64亿元 | 16.52% | 35.42% |
| 短期借款 | 64.58亿元 | 9.39% | -49.86% |
| 递延所得税负债 | 49.34亿元 | 7.17% | 5.13% |
注：2022年9月5日发行30亿元的债券，于2024年9月6日到期，利率为2.45%。
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