京源环保：经营活动现金流净额连续7年为负
京源环保2023年一季报解读
江苏京源环保股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李武林”。公司的主营业务是向大型企业客户提供环保水处理相关的研发、设计与咨询、系统集成设备销售和工程总承包业务。
2023年一季度，公司实现营业总收入8,282.95万元，同比大幅增长92.14%。扣非净利润236.79万元，同比大幅下降48.76%。净利润459.82万元，同比小幅下降13.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,523.09万元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比大幅增加92.14%，净利润同比小幅降低13.88%
2023年一季度，京源环保营业总收入为8,282.95万元，去年同期为4,310.94万元，同比大幅增长92.14%，净利润为459.82万元，去年同期为533.95万元，同比小幅下降13.88%。
尽管投资收益本期为198.73万元，同比大幅增长23.88倍，然而主营业务利润本期为-537.18万元，去年同期为-197.40万元，较去年同期亏损增大，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2019年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从333.79万元增长到575.98万元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从575.98万元下降到459.82万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,282.95万元 | 4,310.94万元 | 92.14% |
| 营业成本 | 6,022.26万元 | 2,633.70万元 | 128.66% |
| 销售费用 | 212.12万元 | 285.06万元 | -25.59% |
| 管理费用 | 1,340.91万元 | 1,161.09万元 | 15.49% |
| 财务费用 | 614.13万元 | 135.35万元 | 353.75% |
| 研发费用 | 572.97万元 | 273.53万元 | 109.47% |
| 所得税费用 | 95.01万元 | 83.34万元 | 14.00% |
非主营业务中信用减值损失本期为734.95万元，占利润总额132.46%，同比小幅增长3.42%。投资收益本期为198.73万元，占利润总额35.82%，同比大幅增长23.88倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 198.73万元 | 35.82% | 2387.76% |
| 资产减值损失 | 56.40万元 | 10.17% | 109.90% |
| 营业外收入 | 9.75万元 | 1.76% | 243721400.00% |
| 营业外支出 | 25.80元 | - | -99.89% |
| 其他收益 | 92.19万元 | 16.62% | 28.97% |
| 信用减值损失 | 734.95万元 | 132.46% | 3.42% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低13.88%，净现金流同比大幅增加2.70倍
2023年一季度，京源环保净利润为459.82万元，去年同期为533.95万元，同比小幅下降13.88%。净现金流为9,681.26万元，去年同期为-5,700.88万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为8,454.54万元，去年同期为-3,922.94万元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为4,749.81万元，同比大幅增长10.07倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为5,574.55万元，同比大幅增长5.38倍；
但是取得借款收到的现金本期为1.46亿元，同比大幅增长152.27%。
2、经营活动现金流净额连续7年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-3,523.09万元，经营活动现金流净额为负。自2016年以来经营活动现金流净额连续7年为负。
3、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2013年1,617.43万元到2022年6.01亿元，增长5.85亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | -600.14万元 | 89.22万元 | -689.36万元 |
| 2014年 | -453.26万元 | 155.97万元 | -609.22万元 |
| 2015年 | -560.48万元 | 1,114.82万元 | -1,675.30万元 |
| 2016年 | -2,633.10万元 | 1,690.32万元 | -4,323.42万元 |
| 2017年 | -2,792.11万元 | 2,902.11万元 | -5,694.23万元 |
| 2018年 | -2,443.23万元 | 5,356.76万元 | -7,799.99万元 |
| 2019年 | 3,735.12万元 | 6,060.56万元 | -2,325.44万元 |
| 2020年 | -6,764.70万元 | 6,179.30万元 | -1.29亿元 |
| 2021年 | -1.07亿元 | 5,624.19万元 | -1.63亿元 |
| 2022年 | -7,257.98万元 | 5,265.12万元 | -1.25亿元 |
| 差额总计 | -6.49亿元 |
资产负债率同比大幅增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 2.86亿元 | 31.26% | - |
| 短期借款 | 2.44亿元 | 26.66% | 88.34% |
| 应付票据 | 1.26亿元 | 13.75% | 333.59% |
| 长期借款 | 9,603.76万元 | 10.49% | 83.55% |
注：2022年8月5日发行3.325亿元的债券，于2028年8月5日到期，利率为--%。
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