长城电工：净现金流同比大幅增长
长城电工2023年一季报解读
兰州长城电工股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“甘肃省政府国资委”。公司的主营业务是高中低压开关成套设备、高中低压电器元件、母线槽、电气传动自动化装置、新能源装备等电工电器类产品的研发、生产与销售，以及水电运营与管理等业务。
根据长城电工2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收4.81亿元，同比大幅增长31.64%。扣非净利润-1,650.66万元，较去年同期亏损有所减小。长城电工2023年第一季度净利润-1,633.94万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润同比亏损减小但经营活动现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加31.64%，净利润亏损有所减小
2023年一季度，长城电工营业总收入为4.81亿元，去年同期为3.65亿元，同比大幅增长31.64%，净利润为-1,633.94万元，去年同期为-1,935.84万元，较去年同期亏损有所减小。
尽管主营业务利润本期为-2,933.89万元，去年同期为-2,040.09万元，较去年同期亏损增大，然而其他收益本期为1,181.15万元，同比大幅增长7.30倍，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2014年一季度到2022年一季度呈现下降趋势，从2,760.45万元下降到-1,935.84万元，而2022年一季度到2023年一季度呈现上升状态，从-1,935.84万元增长到-1,633.94万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.81亿元 | 3.65亿元 | 31.64% |
| 营业成本 | 4.08亿元 | 3.12亿元 | 30.71% |
| 销售费用 | 2,584.65万元 | 1,765.36万元 | 46.41% |
| 管理费用 | 3,985.42万元 | 3,211.31万元 | 24.11% |
| 财务费用 | 1,775.45万元 | 1,336.86万元 | 32.81% |
| 研发费用 | 1,736.59万元 | 958.11万元 | 81.25% |
| 所得税费用 | 2.38万元 | -8.09万元 | 129.35% |
非主营业务中其他收益本期为1,181.15万元，占利润总额72.39%，同比大幅增长7.30倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 154.09万元 | -9.44% | 709.14% |
| 营业外收入 | 25.20万元 | -1.54% | -80.73% |
| 营业外支出 | 28.39万元 | -1.74% | -85.59% |
| 其他收益 | 1,181.15万元 | -72.39% | 730.23% |
| 信用减值损失 | -29.72万元 | 1.82% | - |
比率指标
1、盈利能力
长城电工的盈利能力当前总评分为0.6分，在输变电设备行业内的排名为 24/27，综合盈利能力较差。其本期的净资产收益率为-0.86，在行业中排名第24，销售净利率为-3.4，在行业中排名第23。不仅净资产收益率在同行业中表现较差，而且销售净利率在同行业中表现较差，总的来说盈利能力表现较差。
2、成长能力
长城电工的成长能力当前总评分为2.6分，在输变电设备行业内的排名为 13/27，综合成长能力一般。其本期的总资产增长率为13.37，在行业中排名第16，主营业务收入增长率为31.64，在行业中排名第9。虽然总资产增长率在同行业中表现不佳但是主营业务收入增长率在同行业中表现良好，所以总的来说成长能力表现一般。
3、运营能力
长城电工的运营能力当前总评分为1.5分，在输变电设备行业内的排名为 20/27，综合运营能力不佳。其本期的应收账款周转率为0.35，在行业中排名第16，存货周转率为0.33，在行业中排名第23，总资产周转率为0.1，在行业中排名第17。其应收账款周转率在同行业中表现不佳，存货周转率在同行业中表现较差，总资产周转率在同行业中表现不佳，所以综合来看运营能力表现不佳。
4、偿债能力
长城电工的偿债能力当前总评分为1.5分，在输变电设备行业内的排名为 20/27，综合偿债能力不佳。其本期的流动比率为1.22，在行业中排名第18，速动比率为0.81，在行业中排名第20。不仅流动比率在同行业中表现不佳，而且速动比率在同行业中表现不佳，总的来说偿债能力表现不佳。
5、现金流
长城电工的现金流当前总评分为4.6分，在输变电设备行业内的排名为 2/27，综合现金流优秀。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为0.2，在行业中排名第2，资产的经营现金流量回报率为0.02，在行业中排名第2。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现优秀，而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现优秀，总的来说现金流表现优秀。
净现金流同比大幅增长
2023年一季度，长城电工净利润为-1,633.94万元，去年同期为-1,935.84万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为2.02亿元，去年同期为1.42亿元，同比大幅增长42.42%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-4,143.80万元，去年同期为1.83亿元，由正转负，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为1.49亿元，去年同期为-1,638.20万元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为9,480.30万元，去年同期为-2,426.14万元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
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