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珀莱雅：净现金流同比大幅增长
珀莱雅2023年一季报解读
珀莱雅化妆品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“侯军呈”。公司致力于构建新国货化妆品产业平台，主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售，公司旗下拥有“珀莱雅”“彩棠”“Off&Relax”“悦芙媞”“CORRECTORS”“INSBAHA原色波塔”“优资莱”“韩雅”等品牌。
2023年一季度，公司实现营业总收入16.22亿元，同比增长29.27%。扣非净利润1.98亿元，同比大幅增长34.93%。净利润2.22亿元，同比大幅增长31.15%。
PART 1
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净现金流同比大幅增长
2023年一季度，珀莱雅净现金流为3.60亿元，去年同期为2.56亿元，同比大幅增长40.61%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为4.10亿元，同比增长19.78%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-130.22万元，去年同期为-4,664.88万元，同比大幅增长97.21%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为130.22万元，同比大幅下降31.42%。
PART 2
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发行7.51713亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 7.33亿元 | 30.93% | 4.13% |
| 应付账款 | 6.46亿元 | 27.28% | 35.34% |
| 其他应付款 | 2.23亿元 | 9.43% | 283.01% |
| 短期借款 | 2.00亿元 | 8.45% | -0.03% |
| 合同负债 | 1.98亿元 | 8.34% | 185.30% |
注：2021年12月8日发行7.51713亿元的债券，于2027年12月8日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.83 | 3.05 | 2.55 | 2.86 | 2.09 |
| 速动比率 | 2.45 | 2.66 | 2.07 | 2.29 | 1.78 |
| 现金比率(%) | 2.21 | 2.39 | 1.55 | 1.72 | 1.61 |
| 资产负债率(%) | 38.48 | 37.79 | 25.37 | 22.20 | 34.40 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 396.15 | 83.13 | 85.90 | 127.88 | 226.93 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.48 | 1.22 | 0.21 | -1.15 | -0.20 |
| 货币资金/短期债务 | 12.76 | 9.41 | 5.12 | 8.07 | 6.29 |
EBITDA利息保障倍数为396.15，去年同期为226.93，同比大幅增长74.57%；货币资金/短期债务为12.76，去年同期为9.41，同比大幅增长35.60%。
PART 3
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同业比较情况
1、应收账款周转率高于行业均值
2023年第一季度珀莱雅的应收账款周转率为13.95，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为6.23，而珀莱雅13.95的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 珀莱雅 | 7.27 | 3.16 | 3.69 | 8.67 | 13.95 |
| 名臣健康 | 3.36 | 3.84 | 1.07 | 0.68 | 2.18 |
| 青岛金王 | -- | 1.15 | 1.68 | 1.7 | 4.55 |
| 水羊股份 | 3.82 | 3.86 | 3.59 | 3.4 | 3.25 |
| 丸美股份 | 93.57 | 148.09 | 37.25 | 5.69 | 7.22 |
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