健民集团：经营活动现金流净额连续10年为负
健民集团2023年一季报解读
健民药业集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“汪力成”。公司的主营业务为药品的研发、制造、批发与零售业务。主要产品有龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒/片、小金胶囊、便通胶囊、健民咽喉片、雌二醇凝胶。
2023年一季度，公司实现营业总收入10.13亿元，同比小幅增长10.40%。扣非净利润9,043.23万元，同比小幅增长13.31%。净利润9,981.36万元，同比小幅增长12.46%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.13亿元 | 9.18亿元 | 10.40% |
| 营业成本 | 5.10亿元 | 5.23亿元 | -2.51% |
| 销售费用 | 3.79亿元 | 2.92亿元 | 29.86% |
| 管理费用 | 4,419.52万元 | 3,352.69万元 | 31.82% |
| 财务费用 | -27.67万元 | -87.02万元 | 68.20% |
| 研发费用 | 1,782.39万元 | 1,718.29万元 | 3.73% |
| 所得税费用 | 1,055.19万元 | 914.73万元 | 15.36% |
2023年一季度主营业务利润为5,463.99万元，去年同期为4,704.49万元，同比增长16.14%。
虽然销售费用本期为3.79亿元，同比增长29.86%，不过营业总收入本期为10.13亿元，同比小幅增长10.40%，推动主营业务利润同比增长。
非主营业务中投资收益本期为4,400.19万元，占利润总额39.87%，同比小幅增长8.36%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4,400.19万元 | 39.87% | 8.36% |
| 公允价值变动收益 | 840.86万元 | 7.62% | 75.90% |
| 资产减值损失 | 38.39万元 | 0.35% | - |
| 营业外收入 | 29.83万元 | 0.27% | 571.98% |
| 营业外支出 | 74.27万元 | 0.67% | 340.77% |
| 其他收益 | 334.04万元 | 3.03% | -40.09% |
| 资产处置收益 | 3.53万元 | 0.03% | 110.97% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加12.46%，净现金流同比大幅增加6.94倍
2023年一季度，健民集团净利润为9,981.36万元，去年同期为8,875.70万元，同比小幅增长12.46%。净现金流为1.56亿元，去年同期为-2,630.07万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为6,451.94万元，去年同期为-77.24万元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为1.58亿元，同比大幅增长66.28%；（3）经营活动产生的现金流净额本期为-6,683.88万元，去年同期为-1.21亿元，同比大幅增长44.69%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为5,594.51万元，同比大幅增长54.95倍。
2、收到其他与筹资活动有关的现金本期为1,105.26万元，同比增长1,105.26万元。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.30亿元，同比大幅增长135.04%；
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为4.02亿元，同比大幅增长117.30%。
2、经营活动现金流净额连续10年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-6,683.88万元，经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。
3、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间长期待摊费用从2017年1,714.14万元到2022年8,054.08万元，增长6,339.94万元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 3,519.72万元 | 9,144.14万元 | -5,624.43万元 |
| 2018年 | 6,359.83万元 | 8,129.96万元 | -1,770.13万元 |
| 2019年 | 7,444.94万元 | 9,263.36万元 | -1,818.41万元 |
| 2020年 | 1.26亿元 | 1.49亿元 | -2,314.75万元 |
| 2021年 | 2.48亿元 | 3.06亿元 | -5,802.16万元 |
| 2022年 | 2.16亿元 | 4.06亿元 | -1.90亿元 |
| 差额总计 | -3.63亿元 |
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