嘉华股份：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅下降
嘉华股份2023年一季报解读
山东嘉华生物科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“吴洪祥”。公司主营业务为大豆蛋白、大豆油、大豆膳食纤维、低温食用豆粕的研发、生产和销售。公司的主要产品为大豆蛋白以及大豆膳食纤维、大豆油、低温食用豆粕等。
根据嘉华股份2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收4.64亿元，同比增长20.29%。扣非净利润3,000.26万元，同比增长3,000.26万元。嘉华股份2023年第一季度净利润3,095.50万元，业绩同比小幅下降13.17%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,943.54万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比增加20.29%，净利润同比小幅降低13.17%
2023年一季度，嘉华股份营业总收入为4.64亿元，去年同期为3.86亿元，同比增长20.29%，净利润为3,095.50万元，去年同期为3,564.97万元，同比小幅下降13.17%。
尽管主营业务利润本期为4,490.68万元，同比小幅增长6.34%，然而信用减值损失本期为-442.95万元，去年同期为61.97万元，同比大幅下降8.15倍，导致净利润同比小幅下降。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从3,564.97万元下降到3,095.50万元。
2、主营业务利润同比小幅增长6.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.64亿元 | 3.86亿元 | 20.29% |
| 营业成本 | 4.04亿元 | 3.28亿元 | 23.09% |
| 销售费用 | 235.37万元 | 205.62万元 | 14.47% |
| 管理费用 | 688.15万元 | 643.90万元 | 6.87% |
| 财务费用 | 10.89万元 | 114.26万元 | -90.47% |
| 研发费用 | 301.42万元 | 385.46万元 | -21.80% |
| 所得税费用 | 1,079.21万元 | 1,127.89万元 | -4.32% |
2023年一季度主营业务利润为4,490.68万元，去年同期为4,223.05万元，同比小幅增长6.34%。
虽然毛利率本期为12.82%，同比小幅下降1.99%，不过营业总收入本期为4.64亿元，同比增长20.29%，推动主营业务利润同比小幅增长。
净现金流由负转正
2023年一季度，嘉华股份净利润为3,095.50万元，去年同期为3,564.97万元，同比小幅下降13.17%。净现金流为108.02万元，去年同期为-4,026.90万元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-4,943.54万元，去年同期为-1,201.94万元，同比大幅下降3.11倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为5,984.08万元，去年同期为-101.46万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为2,000.00万元，同比大幅增长352.67倍；
但是取得借款收到的现金本期为8,000.00万元，同比增长8,000.00万元。
同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年第一季度嘉华股份的资产负债率为21.25%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为43.70%，而嘉华股份的21.25%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 嘉华股份 | -- | -- | -- | -- | 21.25 |
| 深粮控股 | 29.37 | 29.92 | 37.15 | 36.62 | 37.57 |
| 金健米业 | 64.28 | 62.72 | 65.54 | 67.03 | 60.74 |
| 东方集团 | 58.77 | 54.71 | 52.89 | 55.4 | 56.0 |
| 京粮控股 | 42.15 | 42.23 | 44.74 | 46.1 | 42.95 |
2、应收账款周转率低于行业均值
2023年第一季度嘉华股份的应收账款周转率为3.96，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为13.34，而嘉华股份3.96的应收账款周转率不如同行业其它企业。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 嘉华股份 | -- | -- | -- | -- | 3.96 |
| 深粮控股 | 5.79 | 7.05 | 7.62 | 9.92 | 7.1 |
| 金健米业 | 7.09 | 6.94 | 12.71 | 15.12 | 16.22 |
| 东方集团 | 0.64 | 12.01 | 12.6 | 13.0 | 8.45 |
| 京粮控股 | 17.58 | 22.99 | 27.2 | 39.44 | 30.98 |
3、流动比率高于行业平均水平
2023年第一季度嘉华股份的流动比率为4.52，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的流动比率的平均值为2.08，而嘉华股份4.52的流动比率高于行业平均水平。
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