北方长龙：经营活动现金流连续5年低于净利润
北方长龙2023年一季报解读
北方长龙新材料技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈跃”。公司主要从事以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售业务。公司的主要产品为军用车辆人机环系统内饰、军车配套装备。
根据北方长龙2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收5,013.42万元，同比小幅下降9.12%。扣非净利润1,664.52万元，同比下降26.38%。北方长龙2023年第一季度净利润1,776.31万元，业绩同比下降21.81%。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降28.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,013.42万元 | 5,516.67万元 | -9.12% |
| 营业成本 | 1,749.59万元 | 1,779.58万元 | -1.69% |
| 销售费用 | 41.34万元 | 47.86万元 | -13.64% |
| 管理费用 | 472.66万元 | 377.15万元 | 25.32% |
| 财务费用 | 28.29万元 | 16.65万元 | 69.91% |
| 研发费用 | 679.75万元 | 515.05万元 | 31.98% |
| 所得税费用 | 218.07万元 | 328.97万元 | -33.71% |
2023年一季度主营业务利润为1,982.80万元，去年同期为2,756.49万元，同比下降28.07%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为5,013.42万元，同比小幅下降9.12%；（2）研发费用本期为679.75万元，同比大幅增长31.98%；（3）管理费用本期为472.66万元，同比增长25.32%。
2、营业总收入同比小幅降低9.12%，净利润同比降低21.81%
2023年一季度，北方长龙营业总收入为5,013.42万元，去年同期为5,516.67万元，同比小幅下降9.12%，净利润为1,776.31万元，去年同期为2,271.91万元，同比下降21.81%。
尽管所得税费用本期为218.07万元，同比大幅下降33.71%，然而主营业务利润本期为1,982.80万元，同比下降28.07%，导致净利润同比下降。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从2,271.91万元下降到1,776.31万元。
净现金流由正转负
1、净利润同比降低21.81%，净现金流同比大幅降低198.86%
2023年一季度，北方长龙净利润为1,776.31万元，去年同期为2,271.91万元，同比下降21.81%。净现金流为-2,904.30万元，去年同期为2,937.82万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1,067.76万元，去年同期为-5,044.73万元，同比大幅增长78.83%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为-2,885.50万元，去年同期为2,118.11万元，由正转负；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1,048.96万元，同比大幅下降82.11%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是取得借款收到的现金本期为1,730.27万元，同比大幅下降71.33%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为1.16亿元，同比大幅增长129.31%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为1.16亿元，同比大幅增长129.31%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,096.86万元，同比大幅下降78.33%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2018年4,121.48万元到2022年2.36亿元，增长1.95亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -78.59万元 | 1,494.99万元 | -1,573.58万元 |
| 2019年 | 1,913.77万元 | 5,217.75万元 | -3,303.98万元 |
| 2020年 | 3,556.13万元 | 9,316.14万元 | -5,760.01万元 |
| 2021年 | 5,466.46万元 | 1.09亿元 | -5,393.69万元 |
| 2022年 | 5,123.43万元 | 8,002.05万元 | -2,878.62万元 |
| 差额总计 | -1.89亿元 |
同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年第一季度北方长龙的净利润增长率为-21.81%，从同业可比上市公司来看 ，今年第一季度该行业可比上市公司净利润增长率的平均水平还可以,行业均值为8092.77而-21.81%的净利润增长率远低于行业平均水平，从净利润增长率来看北方长龙的表现不如同行业。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 北方长龙 | -- | -- | -- | -- | -21.81 |
| 国科军工 | -- | -- | -- | -- | -- |
| 西仪股份 | -244.39 | -- | -- | -- | 24296.29 |
| 捷强装备 | -- | -- | -- | -363.54 | -- |
| 内蒙一机 | 127.82 | 4.17 | 22.84 | 15.79 | 3.82 |
2、销售净利润率超过同行业
2023年第一季度北方长龙的销售净利率为35.43%，从同业对比情况来看: 同行业可比上市公司销售净利润率的均值为12.77%,而北方长龙却达到了35.43%的销售净利润率,销售净利润比行业均值高了22.66%。
销售净利率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 北方长龙 | -- | -- | -- | 41.18 | 35.43 |
| 国科军工 | -- | -- | -- | -12.55 | 7.69 |
| 西仪股份 | -2.76 | -20.32 | -0.65 | 0.21 | 13.76 |
| 捷强装备 | -- | -412.25 | 58.27 | -66.06 | -1.22 |
| 内蒙一机 | 8.26 | 7.71 | 9.26 | 7.31 | 8.2 |
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