江波龙：主营业务利润由盈转亏
江波龙2023年一季报解读
深圳市江波龙电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“蔡华波”。公司的主营业务为半导体存储产品的研发、设计与销售。主要产品是嵌入式存储、固态硬盘、移动存储、内存条。
根据江波龙2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收14.82亿元，同比大幅下降36.42%。扣非净利润-2.83亿元，由盈转亏。江波龙2023年第一季度净利润-2.80亿元，业绩由盈转亏。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比下降36.42%，净利润由盈转亏
2023年一季度，江波龙营业总收入为14.82亿元，去年同期为23.30亿元，同比大幅下降36.42%，净利润为-2.81亿元，去年同期为1.62亿元，由盈转亏。
本期主营业务利润-2.26亿元，去年同期为2.02亿元，由盈转亏；本期资产减值损失-1.29亿元，去年同期为-828.79万元，同比大幅下降14.61倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润2021年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从2.05亿元下降到-2.81亿元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.82亿元 | 23.30亿元 | -36.42% |
| 营业成本 | 14.63亿元 | 19.37亿元 | -24.49% |
| 销售费用 | 7,415.34万元 | 5,339.36万元 | 38.88% |
| 管理费用 | 5,651.02万元 | 4,742.10万元 | 19.17% |
| 财务费用 | 1,879.91万元 | 1,029.21万元 | 82.66% |
| 研发费用 | 9,394.18万元 | 7,810.02万元 | 20.28% |
| 所得税费用 | -6,897.95万元 | 2,637.80万元 | -361.50% |
2023年一季度主营业务利润为-2.26亿元，去年同期为2.02亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为14.82亿元，同比大幅下降36.42%；（2）毛利率本期为1.27%，同比大幅下降15.61%。
非主营业务中资产减值损失本期为-1.29亿元，占利润总额37.02%，同比大幅下降14.61倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 77.44万元 | -0.22% | - |
| 公允价值变动收益 | 217.62万元 | -0.62% | 132.96% |
| 资产减值损失 | -1.29亿元 | 37.02% | -1461.27% |
| 营业外收入 | 4.13万元 | -0.01% | -61.21% |
| 营业外支出 | 36.57万元 | -0.11% | -7.04% |
| 其他收益 | 377.13万元 | -1.08% | 80.95% |
| 信用减值损失 | -1.40万元 | - | 87.06% |
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低6.84倍
2023年一季度，江波龙净利润为-2.81亿元，去年同期为1.62亿元，由盈转亏。净现金流为-4.30亿元，去年同期为7,367.37万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为6,415.08万元，同比大幅下降85.66%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-4.56亿元，去年同期为-3.30亿元，同比大幅下降38.06%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为5.66亿元，同比下降24.83%；
但是取得借款收到的现金本期为6.50亿元，同比大幅下降46.13%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-4.56亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年第一季度江波龙的净利润增长率为-273.01%，从同业可比上市公司来看 ，今年第一季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为4.53%，而江波龙的-273.01%的净利润增长率低于行业平均水平。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 江波龙 | -- | -- | -- | -20.75 | -273.01 |
| 安凯微 | -- | -- | -- | -- | 38.42 |
| 欧比特 | 1.87 | -19.57 | -7.96 | -53.54 | 239.84 |
| 创耀科技 | -- | -- | -- | 1274.56 | -40.73 |
| 中微半导 | -- | -- | -- | -52.77 | 58.11 |
2、销售净利润率低于同行业
2023年第一季度江波龙的销售净利率为-18.93%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为10.05%，而江波龙的-18.93%的平均销售净利润率低于行业平均水平。
销售净利率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 江波龙 | -- | -- | 8.27 | 6.96 | -18.93 |
| 安凯微 | -- | -- | -- | 2.65 | 3.49 |
| 欧比特 | 12.41 | 14.35 | 12.24 | 5.75 | 22.46 |
| 创耀科技 | -- | -- | 4.2 | 11.05 | 10.6 |
| 中微半导 | -- | -- | 34.04 | 12.59 | 32.64 |
3、加权净资产收益率低于行业平均水平
2023年第一季度江波龙的加权净资产收益率为-4.33%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为-0.07%，而江波龙的-4.33%的加权净资产收益率低于行业平均水平。
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