丽江股份(002033)2022年年报解读：归母净利润依赖于非经常性损益，索道运输收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
丽江玉龙旅游股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“张松山”。公司的主营业务为旅游索道、印象丽江文艺演出、酒店、其他业务；公司的主要业务有索道运输、印象丽江文艺演出、酒店经营、餐饮服务。公司是丽江地区最早从事旅游业开发和经营的企业，丽江地区唯一的A股上市公司，在区域内具有明显的竞争优势。
根据丽江股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.17亿元，同比小幅下降11.66%。扣非净利润-2,042.92万元，较去年同期亏损有所减小。丽江股份2022年年度净利润7.76万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1.17亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
索道运输收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为旅游业，主要产品包括索道运输和酒店经营两项，其中索道运输占比45.27%，酒店经营占比34.83%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 旅游业 | 2.88亿元 | 91.04% | 37.98% |
| 其他业务 | 2,835.53万元 | 8.96% | -6.65% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 索道运输 | 1.43亿元 | 45.27% | 75.80% |
| 酒店经营 | 1.10亿元 | 34.83% | 3.80% |
| 印象演出 | 2,839.92万元 | 8.97% | -0.93% |
| 其他业务 | 2,835.53万元 | 8.96% | -6.65% |
| 餐饮服务 | 621.33万元 | 1.96% | -49.94% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 丽江地区 | 2.58亿元 | 81.39% | 46.31% |
| 其他业务 | 3,597.66万元 | 11.36% | - |
| 香格里拉 | 2,294.72万元 | 7.25% | - |
2、索道运输收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收3.17亿元，与去年同期的3.58亿元相比，小幅下降了11.66%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）索道运输本期营收1.43亿元，去年同期为1.66亿元，同比小幅下降了13.86%。
（2）印象演出本期营收2,839.92万元，去年同期为4,607.51万元，同比大幅下降了38.36%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 索道运输 | 1.43亿元 | 1.66亿元 | -13.86% |
| 酒店经营 | 1.10亿元 | 1.10亿元 | 0.24% |
| 印象演出 | 2,839.92万元 | 4,607.51万元 | -38.36% |
| 其他业务 | 3,456.85万元 | 3,588.91万元 | -3.68% |
| 合计 | 3.17亿元 | 3.58亿元 | -11.66% |
3、酒店经营毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的46.14%，同比下降到了今年的33.99%。
毛利率下降的原因是：
（1）酒店经营本期毛利率3.8%，去年同期为28.84%，同比大幅下降了25.04%。
（2）印象演出本期毛利率-0.93%，去年同期为26.7%，同比大幅下降了27.63%。
4、酒店经营毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然酒店经营营收额在增长，但是毛利率却在下降。2018-2022年酒店经营毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的60.33%，大幅下降到2022年的3.80%，2022年索道运输毛利率为75.80%，同比增加1.69个百分点。
净利润扭亏为盈但经营活动现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低11.66%，净利润扭亏为盈
2022年，丽江股份营业总收入为3.17亿元，去年同期为3.58亿元，同比小幅下降11.66%，净利润为1.69万元，去年同期为-3,760.34万元，扭亏为盈。
本期投资收益830.22万元，去年同期为-775.60万元，同比大幅增长2.07倍；本期营业外利润-96.00万元，去年同期为-1,250.72万元，较去年同期亏损有所减小；本期其他收益1,096.28万元，同比大幅增长3.14倍；本期资产处置收益605.36万元，去年同期为-4.36万元，同比大幅增长139.97倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年到2021年呈现下降趋势，从2.33亿元下降到-3,760.34万元，而2021年到2022年呈现上升状态，从-3,760.34万元增长到1.69万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大，财务收益下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.17亿元 | 3.58亿元 | -11.66% |
| 营业成本 | 2.09亿元 | 1.93亿元 | 8.27% |
| 销售费用 | 1,679.51万元 | 2,581.49万元 | -34.94% |
| 管理费用 | 9,192.25万元 | 1.41亿元 | -34.65% |
| 财务费用 | -667.75万元 | -869.60万元 | 23.21% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,119.51万元 | 1,222.96万元 | -8.46% |
2022年主营业务利润为-1,119.37万元，去年同期为-853.54万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为9,192.25万元，同比大幅下降34.65%，不过（1）营业总收入本期为3.17亿元，同比小幅下降11.66%；（2）毛利率本期为33.99%，同比下降12.15%，导致主营业务利润亏损增大。
2022年公司营收3.17亿元，同比小幅下降11.66%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为-667.75万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了23.21%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为831.48万元，去年同期为1,085.76万元，同比下降了23.42%。
（2）利息净支出本期为-831.48万元，去年同期为-1,085.76万元，同比增长了23.42%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -831.48万元 | -1,085.76万元 |
| 利息净支出 | -831.48万元 | -1,085.76万元 |
| 其他 | 995.21万元 | 1,301.93万元 |
| 合计 | -667.75万元 | -869.60万元 |
非主营业务中其他收益本期为1,096.28万元，占利润总额97.78%，同比大幅增长3.14倍。投资收益本期为830.22万元，占利润总额74.05%，同比大幅增长2.07倍。资产处置收益本期为605.36万元，占利润总额53.99%，同比大幅增长139.97倍。信用减值损失本期为-273.97万元，占利润总额24.44%，同比大幅下降16.70倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 830.22万元 | 74.05% | 207.04% |
| 公允价值变动收益 | 218.78万元 | 19.51% | 41.50% |
| 资产减值损失 | -140.09万元 | -12.49% | -144.17% |
| 营业外收入 | 58.12万元 | 5.18% | -48.11% |
| 营业外支出 | 154.12万元 | 13.75% | -88.69% |
| 其他收益 | 1,096.28万元 | 97.78% | 313.57% |
| 信用减值损失 | -273.97万元 | -24.44% | -1669.80% |
| 资产处置收益 | 605.36万元 | 53.99% | 13996.60% |
经营活动现金流净额同比基本持平
1、经营活动现金流同比大幅增长77.38倍
本期经营活动现金流净额为1.17亿元，同比大幅增长77.38倍。
基于（1）本期经营性应付项目增加2,079.23万元，去年同期为-5,186.45万元，由负转正；（2）本期净利润1.69万元，去年同期为-3,760.34万元，由负转正；（3）本期经营性应收项目减少2,350.15万元，去年同期为-233.92万元，由负转正，最终推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
2、净现金流同比大幅增长96.24%
2022年，丽江股份净现金流为-1,108.18万元，去年同期为-2.95亿元，较去年同期大幅增长96.24%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-321.78万元，去年同期为-1.19亿元，同比大幅增长97.29%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为1.17亿元，同比大幅增长77.38倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为205.06万元，同比大幅下降98.26%。
2022年净现金流-1,108.18万元，净现金流为负。
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流为正项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流净额 | -1.24亿元 | 29.84% | 经营活动产生的现金流净额 | 1.17亿元 | 7737.69% |
| 筹资活动产生的现金流净额 | -321.78万元 | 97.29% |
归母净利润依赖于非经常性损益
丽江股份2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为368.46万元，非经常性损益为2,417.45万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 1,165.88万元 |
| 政府补助 | 908.19万元 |
| 非流动资产处置损益 | 605.30万元 |
| 其他 | -261.92万元 |
| 合计 | 2,417.45万元 |
（一）其他符合非经常性损益定义的损益项目
其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是长期股权投资处置收益及个税手续费返还、进项税加计扣除等。
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额为908.19万元，具体明细如表所示：
计入利润的政府补助明细
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 政府减免环保资金 | 400.00万元 |
| 丽江市文旅局纾困奖补资金 | 213.06万元 |
| 古城区文旅局奖补金 | 70.00万元 |
| 云南省文旅厅纾困奖补资金 | 30.00万元 |
(2)本期共收到政府补助1,269.40万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,039.40万元 |
| 其他 | 230.00万元 |
| 小计 | 1,269.40万元 |
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