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震裕科技(300953)2022年年报解读:动力锂电池精密结构件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,经营活动现金流连续8年低于净利润

宁波震裕科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“蒋震林”。公司主营业务为精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售。公司主要产品包括电机铁芯和动力锂电池精密结构件。

根据震裕科技2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收57.52亿元,同比大幅增长89.59%。扣非净利润9,175.68万元,同比大幅下降44.72%。震裕科技2022年年度净利润1.04亿元,业绩同比大幅下降39.11%。本期经营活动产生的现金流净额为-9.98亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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动力锂电池精密结构件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为精密结构件,占比高达82.05%,主要产品包括动力锂电池精密结构件和电机铁芯两项,其中动力锂电池精密结构件占比56.61%,电机铁芯占比25.44%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
精密结构件 47.20亿元 82.05% 11.78%
其他业务 7.10亿元 12.34% 0.25%
模具 3.23亿元 5.61% 46.15%
分产品 营业收入 占比 毛利率
动力锂电池精密结构件 32.56亿元 56.61% 9.46%
电机铁芯 14.63亿元 25.44% 16.93%
其他业务 7.19亿元 12.51% -
模具 2.84亿元 4.94% -
配件 2,861.13万元 0.5% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 34.43亿元 59.85% -
华南地区 11.00亿元 19.13% 16.36%
西南地区 6.48亿元 11.26% 11.97%
华中地区 3.12亿元 5.43% -
海外地区 1.28亿元 2.22% -
其他业务 1.21亿元 2.11% -

2、动力锂电池精密结构件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收57.52亿元,与去年同期的30.34亿元相比,大幅增长了89.59%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)动力锂电池精密结构件本期营收32.56亿元,去年同期为16.54亿元,同比大幅增长了96.84%。

(2)电机铁芯本期营收14.63亿元,去年同期为7.16亿元,同比大幅增长了104.52%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
动力锂电池精密结构件 32.56亿元 16.54亿元 96.84%
电机铁芯 14.63亿元 7.16亿元 104.52%
其他业务 7.10亿元 4.40亿元 61.37%
其他业务 3.23亿元 2.24亿元 43.81%
合计 57.52亿元 30.34亿元 89.59%

3、动力锂电池精密结构件毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的18.0%,同比大幅下降到了今年的12.28%,主要是因为动力锂电池精密结构件本期毛利率9.46%,去年同期为17.49%,同比大幅下降了8.03%。

4、动力锂电池精密结构件毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2022年动力锂电池精密结构件毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的21.98%,大幅下降到2022年的9.46%,2022年电机铁芯毛利率为16.93%,同比小幅下降1.73个百分点。

5、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的71.95%,相较于2021年的73.68%,基本保持平稳,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达49.91%,第二大客户占比12.83%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 28.71亿元 49.91%
客户二 7.38亿元 12.83%
客户三 1.97亿元 3.43%
客户四 1.67亿元 2.90%
客户五 1.66亿元 2.88%
合计 41.38亿元 71.95%

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比大幅增加89.59%,净利润同比大幅降低39.11%

2022年,震裕科技营业总收入为57.52亿元,去年同期为30.34亿元,同比大幅增长89.59%,净利润为1.04亿元,去年同期为1.70亿元,同比大幅下降39.11%。

尽管所得税费用本期为-4,195.32万元,去年同期为1,192.00万元,同比大幅下降4.52倍,然而(1)主营业务利润本期为1.47亿元,同比大幅下降32.17%;(2)资产减值损失本期为-6,921.53万元,去年同期为-3,485.08万元,同比大幅下降98.60%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2017年到2021年呈现上升趋势,从1,895.23万元增长到1.70亿元,而2021年到2022年呈现下降状态,从1.70亿元下降到1.04亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 57.52亿元 30.34亿元 89.59%
营业成本 50.46亿元 24.88亿元 102.79%
销售费用 6,945.40万元 1,906.79万元 264.25%
管理费用 1.91亿元 1.37亿元 38.76%
财务费用 6,770.68万元 3,146.45万元 115.19%
研发费用 2.15亿元 1.33亿元 61.69%
所得税费用 -4,195.32万元 1,192.00万元 -451.96%

非主营业务中资产减值损失本期为-6,921.53万元,占利润总额112.20%,同比大幅下降98.60%。投资收益本期为-1,685.26万元,占利润总额27.32%,同比大幅下降57.87倍。其他收益本期为1,165.72万元,占利润总额18.90%,同比大幅增长43.57%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -1,685.26万元 -27.32% -5787.07%
资产减值损失 -6,921.53万元 -112.20% -98.60%
营业外收入 50.36万元 0.82% 631.41%
营业外支出 180.32万元 2.92% 8.46%
其他收益 1,165.72万元 18.90% 43.57%
信用减值损失 -1,163.35万元 -18.86% -127.64%
资产处置收益 178.68万元 2.90% 199.27%

PART 3
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存货周转率持续上升,存货跌价损失大幅拉低利润

从2019年到2022年,收入从7.50亿元3年里,大幅增长到57.52亿元,增长率为222.48%,同时存货从1.61亿元增长到9.16亿元,增长率为156.29%,可以看出,3年内,营业收入的增长率远大于存货的增长率。

2022年企业存货周转率为6.56,在2018年度到2022年度,企业存货周转率连续5年上升,平均回款时间从95天减少到了54天,企业存货周转能力下提升,2022年震裕科技存货余额合计9.16亿元,占总资产的12.31%,同比去年的6.22亿元大幅增长了47.35%。

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到47.11%,余额同比增长105.39%;其次,原材料占比29.45%,余额同比增长31.77%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 4.53亿元 2,470.28万元 4.28亿元
原材料 2.83亿元 478.72万元 2.78亿元
在产品 1.62亿元 1,498.39万元 1.47亿元

坏账损失6,749.07万元,大幅拉低利润

2022年,震裕科技资产减值损失6,921.53万元,导致企业净利润从盈利1.73亿元下降至盈利1.04亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计6,749.07万元。

资产减值损失


项目 合计
净利润 1.04亿元
资产减值损失(损失以“-”号填列) -6,921.53万元
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) -6,749.07万元

其中,库存商品,在产品本期分别计提4,763.13万元,1,498.39万元。

存货跌价准备计提情况


项目名称 本期计提
库存商品 4,763.13万元
在产品 1,498.39万元

目前,库存商品,在产品的账面价值仍分别为4.28亿元,1.47亿元,应注意后续的减值风险。

PART 4
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在建工程余额猛增

2022年,震裕科技在建工程余额合计10.78亿元,较去年的5.38亿元大幅增长。

其中,本期重要在建工程新增投入14.86亿元,这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中,设备安装工程本期新增投入8.12亿元。

大额转固项目

设备安装工程

该项目本期投入8.12亿元,项目本期转入固定资产7.57亿元,期末账面余额3.01亿元。

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