明阳电路(300739)2022年年报解读：净利润连续3年增长，印制线路板收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
深圳明阳电路科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“张佩珂”。公司主营业务为印制电路板（PCB）研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，产品以小批量PCB为主。公司印制电路板产品类型覆盖HDI板、多层板、刚挠结合板、厚铜板、金属基板、高频板、挠性板等。
根据明阳电路2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收19.69亿元，同比小幅增长6.19%。扣非净利润1.61亿元，同比大幅增长123.89%。明阳电路2022年年度净利润1.82亿元，业绩同比大幅增长69.93%。
公司的主营业务为印制线路板，其中印制线路板为第一大收入来源。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 印制线路板 |
18.54亿元 |
94.18% |
20.82% |
| 其他业务 |
1.15亿元 |
5.82% |
87.68% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 印制线路板 |
18.54亿元 |
94.18% |
20.82% |
| 其他业务 |
1.15亿元 |
5.82% |
87.68% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 出口 |
17.59亿元 |
89.31% |
20.94% |
| 其他业务 |
1.15亿元 |
5.82% |
87.68% |
| 内销 |
9,580.78万元 |
4.87% |
18.73% |
2、印制线路板收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收19.69亿元，与去年同期的18.54亿元相比，小幅增长了6.19%，主要是因为印制线路板本期营收18.54亿元，去年同期为17.26亿元，同比小幅增长了7.44%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2022年报营收 |
2021年报营收 |
同比增减 |
| 印制线路板 |
18.54亿元 |
17.26亿元 |
7.44% |
| 其他业务 |
1.15亿元 |
1.28亿元 |
-10.56% |
| 合计 |
19.69亿元 |
18.54亿元 |
6.19% |
3、印制线路板毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的21.54%，同比小幅增长到了今年的24.71%，主要是因为印制线路板本期毛利率20.82%，去年同期为16.2%，同比增长了4.62%。
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.47%，此前2020-2021年，前五大客户集中度分别为44.46%、35.66%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比11.14%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 客户一 |
2.07亿元 |
11.14% |
| 客户二 |
1.60亿元 |
8.65% |
| 客户三 |
1.07亿元 |
5.79% |
| 客户四 |
1.02亿元 |
5.51% |
| 客户五 |
8,128.53万元 |
4.38% |
| 合计 |
6.58亿元 |
35.47% |
1、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长80.94%
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
19.69亿元 |
18.54亿元 |
6.19% |
| 营业成本 |
14.82亿元 |
14.55亿元 |
1.89% |
| 销售费用 |
6,441.92万元 |
5,134.24万元 |
25.47% |
| 管理费用 |
1.22亿元 |
1.21亿元 |
0.71% |
| 财务费用 |
-567.60万元 |
3,186.92万元 |
-117.81% |
| 研发费用 |
8,707.42万元 |
7,198.94万元 |
20.95% |
| 所得税费用 |
2,345.61万元 |
1,108.98万元 |
111.51% |
2022年主营业务利润为2.07亿元，去年同期为1.15亿元，同比大幅增长80.94%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.69亿元，同比小幅增长6.19%；（2）财务费用本期为-567.60万元，同比大幅下降117.81%；（3）毛利率本期为24.71%，同比小幅增长3.17%。
2022年公司营收19.69亿元，同比小幅增长6.19%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-567.60万元，去年同期为3,186.92万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为2,251.96万元，去年同期汇兑损失为1,188.65万元；
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 汇兑损益 |
-2,251.96万元 |
1,188.65万元 |
| 利息费用 |
1,821.81万元 |
2,381.48万元 |
| 减：利息收入 |
-574.88万元 |
-817.09万元 |
| 其他 |
437.43万元 |
433.88万元 |
| 合计 |
-567.60万元 |
3,186.92万元 |
2、营业总收入同比小幅增加6.19%，净利润同比大幅增加69.93%
2022年，明阳电路营业总收入为19.69亿元，去年同期为18.54亿元，同比小幅增长6.19%，净利润为1.82亿元，去年同期为1.07亿元，同比大幅增长69.93%。
尽管投资收益本期为191.74万元，同比大幅下降93.23%，然而主营业务利润本期为2.07亿元，同比大幅增长80.94%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2016年到2022年呈现上升趋势，从1.23亿元增长到1.82亿元。
1、净利润同比增加69.93%，净现金流同比大幅增加108.08%
2022年，明阳电路净利润为1.82亿元，去年同期为1.07亿元，同比大幅增长69.93%。净现金流为6,156.35万元，去年同期为-7.62亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-2.32亿元，去年同期为-7.59亿元，同比大幅增长69.45%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为4.78亿元，同比大幅增长4.47倍。
虽然收回投资收到的现金本期为25.04亿元，同比下降22.47%；
但是投资支付的现金本期为23.88亿元，同比大幅下降33.32%。
本期经营活动现金流净额为4.78亿元，同比大幅增长4.47倍。
